华映资本季薇、熊向东对话36氪李洋：华映十年，心态从容，狼性出击

“投资就是要坚持，再成功的项目都不是一帆风顺，不仅仅是创业者要坚持，投资人也要坚持，选择跟他到底”。在《2019华映资本×36氪WE来大会》上，华映资本创始管理合伙人季薇和熊向东与36氪总编辑李洋对话，回顾了华映资本成立十年的经验与思考，也分享了战绩背后不为人知的故事与心情。

十年以来，华映资本在中国参投企业超160家，投资布局涉及多个领域，主要以文娱、消费和数据应用为主，投资轮次主要发生在A轮。华映将这三个方向归结为TMT，在需求、渠道不断变化的大背景下，押注其中加速度最快的赛道。

对话中，熊向东和季薇认为华映不变的投资原则是从容。作为行业投资人，华映在目标领域中冷静研究，主动寻找项目，在看好的、正确的方向上狼性出击。

经过了十年的积累，华映资本也已经成为一个平台，通过活动、投后服务等聚合上下游产业资源，提升被投公司的协同效应，希望和被投企业、机构一起做好一件事，为平台的参与者都提供价值。

谈过往，坚持与淡定

李洋：首先恭喜二位，投资机构能走过十年很了不起，以一个词来形容这十年的艰难和骄傲，你们会选什么？

熊向东：投资对我来说就是一个词：坚持。要保持好奇心，热点在不断转换，知识结构必须跟上。比如虽然我是学计算机的，后来也进修了金融；虽然我们投了很多TMT，但也投资过如家、汉庭这样线下连锁的行业。不断挖热点之外，还要坚持自己的投资战略。再成功的项目都不是一帆风顺的，不仅仅是创业者要坚持，投资人也要坚持，选择跟他到底。

季薇：我的感受是“淡定”，这十年经历了好时候，但也有低谷，而到现在，成就来临时也就那样，困难来临时也就想着怎样处理。当然，熊总是很好的情绪稳定器，他永远比我乐观，我们专注事情本身，排除外界干扰。

李洋：今天机会很不容易，因为我知道熊总很低调，不常出现在外界视野里。昨天季总说，我们可以聊聊这十年的故事，包括战绩里体现不出来的、不为人知的事情。先抛一个问题，可能有点小冒犯，大家非常好奇你们的关系如何？

熊向东：我们以前有一个共同的投资项目，创业者介绍我们认识。那时我在新加坡做美元基金，也有意向回国发展人民币基金，正好跟季薇女士的理念相通，且2009、2010年正是创业浪潮的开端，随后我们一起创立了华映。

季薇：感谢大家的八卦，我们从不那么熟悉磨合到非常默契，每一轮的LP都会问你们什么关系？怎样处理不稳定的状态？

我们会有不同看法，但没有争执过，我们都是理性的人，都喜欢就事论事。能力方面，大家互相补位，熊总更喜欢深入研究项目，不喜欢公开活动，与LP接触都少；他认为我是女生，应该和大家多沟通一些。为了共同目标，我们都无条件愿意补位，这是共事的基础。

李洋：给彼此贴一个标签的话，会是什么？

熊向东：季薇非常能干和优雅。作为一名女性，要在工作上有所贡献，同时又保持非常好的状态，非常不容易。

季薇：非常好的词，感谢，第一次赞扬我。我觉得他是一个很简单的人，可以将问题抽丝剥茧，抓住事物本质。很多项目有大量复杂因素，但David能用简单、真诚的方式处理，这既是我们俩的相处之道，也是我们跟被投企业、跟LP和周围朋友的相处之道，这个他比我做得更好。

从容是支点，狼性是态度

李洋：这十年你们有没有总结过一些里程碑式的节点？

熊向东：没有。事业、企业的发展我不希望是高歌猛进的，很多大企业的问题都不是一日之过，而是在高速成长中埋下了隐患，但没有解决。因此我从来不会设定太高目标，如果目标很高，以极端方式去实现，迟早还要补课、填坑，所以我一直是保持从容心态，但是我每天都会努力，就是往成功的目标去前进，但是并不会设立一个太高的目标。

季薇：我跟熊总一样。看方向和行业要大处着眼，但我们要关注细节，帮企业解决问题。如果说波折，可能是2013年，那时熊总基本在海外，我承担的压力大一点，但很多事情最后还是顺利解决了。企业发展很难避免意外，但我们非常支持和信任对方，一起去解决问题。

李洋：刚才二位谈到从容，也印证了外界对华映的观察，每年稳定投20个项目，一路过来也不激进，但最近对外传播的信号却是狼性。从容和狼性能兼得吗？

熊向东：我觉得这是战术和战略的问题。战术上要冷静思考，在从容环境下想明白，纯粹靠直觉做的决定大多都是非理性的。但战略上要保持狼性，市场上的竞争很激烈，我们要找到好项目，还要做成好估值、好条件，即使是投进去了，也仅仅是一个目标的开始。

季薇：从容是我们不变的投资原则，而狼性是对看好的方向、正确的方向果断出击。这两者是不矛盾的，一个是支点，一个是态度。

李洋：十年中你们接触了这么多的创业者，不知道哪位给你们留下了深刻印象？

熊向东：每个创业者对我都是特别的。有可能我遇到的是高光，但投进去是低谷；也有可能我遇到的是低谷，但投进去是高光。

季薇：创业者都有不为人知的一面，我尝试在低谷时去抚平他们的压力。有一个大年三十，整个行业特别困难，现在也是很高估值公司的创始人打电话给我。他说现在在庙里，觉得在四周漆黑的环境里，想以虔诚的心与菩萨交流一下，希望所有的压力跟不幸都留在过去，希望未来会有信心，然后就哭了。这时除了安抚，其实我们不能做什么，那时我觉得创业真是特别特别伟大和艰难，也是特别佩服创业者的地方。

李洋：创业维艰，您说的这种例子比比皆是，尤其是最近几年大家都谈到大势走低，很多创业者都不容易。

华映早期投文娱是非常聚焦和成功的，最近两年开始谈To B和消费，听了季总的解释后我豁然开朗。华映一开始布局内容，内容与消费相关，也是通过消费来变现。而这背后的产业发生变化，数据积累、供应链改变，都需要技术和企业服务的支撑，所以基于文娱一路延伸去做投资也是可以理解的。但华映还会继续投文娱吗？会占多大比例呢？

熊向东：肯定投，我们认为这都属于TMT。2009年华映成立时正好碰到一个契机，内容被大大低估，当时电视剧的网络版权价格一集只有几千块，现在一集上千万。渠道不断增长，对优质内容的需求日渐旺盛，互联网和移动互联网又让内容得以几何式扩散。

投资是看哪一个行业的增速最快，押注加速度最快的赛道，但这不是一成不变的。即使我们投文娱，也从未放弃过To B和消费。

季薇：我们不是文娱人也不是媒体人，十年前选了文化内容这个赛道，一样投资的很好。因为根本点是坚持投资的方法论和原则，其余的自有行业发展规律，每个赛道在不同阶段的增速会有不同的表现，我们无非是要抓住机会，同时自己的能力迭代上去。

在消费和技术方面，团队也在配置越来越多的人员，我们有信心做好。

李洋：各位高管亮相，很多是最近一、两年到岗的，你们是特意补足能力、扩展边界吗？

熊向东：并不是，我自己这十年最骄傲的是建立稳定的团队，实际新加入的人可能只有20%是最近一、两年来的。稳定、有经验的团队，对投资回报有巨大帮助，这样才能持之以恒地贯彻战略，同时又保持所谓的狼性。

李洋：刚才提到专注，然后谈到价值投资。台下有很多LP，你们有没有考虑过投资还是会讲退出周期，拉长周期会是什么样的局面？他们有没有给到支持呢？

熊向东：这么多年，LP和我们的合作非常顺畅的，因为他们肯定是有基金配置的，一些母基金投了几十家基金，肯定有些是进取型的，有些是稳健型的。同时，我也认为稳定回报是大多数投资人更愿意接受的结果。

季薇：价值投资和拉长周期不能划等号。价值投资就是一种理念，帮助成长，投资节奏和策略则取决于不同的Case，这两者并不矛盾。

李洋：看中国基金数据，2017年是最高点，比起2013年有7倍差额。到现在，中国可能有2万只基金，市场根本不需要这么多，也确实发生了洗牌，不少中小基金拿不到钱走向结束。如今大家都在谈向内发展，基金也要讲差异化，你们的差异化是什么？

熊向东：我们是行业投资人，我们是定了行业再找项目。我刚开始做投资时，很多是创业者找过来，知道我们有钱，看能否投点钱。现在我们更看重策略，在目标赛道里筛选项目，从被动变主动。

李洋：另外我们发现一线基金都在做产业布局，比如尝试聚合产业资源。华映年初做了B计划，之后你们会有什么方向上的部署吗？如何提升被投公司的联动和资源整合效率？

熊向东：这一直是我们最强调的。作为行业投资人，我们的项目天然有很多上下游关系，或者是协同效应。所以我们每年都坚持办大型会议，也是为了请所有项目聚在一起交流，甚至每季度我们会有专业小会，这是我们的重点和特色。

李洋：大家了解了华映资本的过去十年、未来十年，能最后送大家一句话吗？

熊向东：我一直在说，还是追求主动归零，不忘初心，感恩、奋进。

季薇：我们希望共赢，希望和被投企业、机构一起真正做好一件事，为 平台的参与者都提供价值。

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