解读阳光城2019中报：业绩增长背后，推进两大调整

2019年8月1日晚间，阳光城集团发布了2019年中期业绩报告。公告显示，阳光城上半年实现营收225.11亿元，同比增长48.03%，归母净利润14.49亿元，同比增长40.52%。去年跨过千亿门槛之后，阳光城的主要财务指标得到进一步优化，业绩增长在兑现承诺。

阳光城集团执行董事长兼总裁朱荣斌表示，公司会坚持规模和品质并重的战略，在保证公司安全运营的基础上，实现可持续的发展。

半年销售900亿元 完成全年目标的50%

半年报数据显示，2019年1-6月，阳光城录得合约销售金额900.73亿元，较去年同期增长约28%，完成了全年销售目标的50%。其中，阳光城福州区域、上海区域、浙江区域销售金额均突破百亿元。

上半年，阳光城实现了收入、利润双增长。期内，阳光城实现结算营业收入225.11亿元，同比增长48.03%，合并归属于上市公司股东净利润14.49亿元，同比增长了40.52%。

净负债率下降37个百分点，债务结构优化

2019年上半年，阳光城提出“稳经营”，强抓回款，主动优化债务。在资产规模新增、优质土储增加的前提条件下，上半年阳光城资产负债率降至83.58%，净负债率降至145.13%，较2018年底下降37.09个百分点。

在融资结构方面，阳光城的财务也获得优化。2019年上半年，其平均融资成本为7.72%，比2018年年末降低22个百分点。有息资产负债率也同步下降至38.84%，比上个财务年度减少了斤4个百分点。

在降低负债的同时，阳光城还在加强现金流管控。上半年全口径销售回款725亿元，平均回款率超80%；同期经营性净现金流入86.98亿元，继续保持正值。截至6月底，阳光城手握货币资金433.08亿元，达到历史最高水平。

控制拿地节奏，权益比例有所提升

2019年楼市政策继续以稳定为主，阳光城也把经营安全放在首位，在投资节奏上制定了“三收三支”策略，把握投资市场窗口的小周期，同时加大旧改和一二级联动项目拓展力度。

2019年上半年，阳光城新增土地储备约527万平方米，新增土储权益比例由去年末的55%上升至80%，对应的权益地价合计273亿元。

在补充了902亿元货值之后，截至6月底，阳光城土地储备总计4396万平方米，储备货值5467亿元，其中一二线城市可售货值占比86%，累计成本地价4322元/平方米。相对低的土地价格，为将来提升利润打下了基础。

以科技推进品质 打造绿色智慧家新IP

2019年上半年，阳光城不断加大品质工程的投入力度，明确打造一支行业内水平领先的设计管理团队、全面提升设计管理水平。与此同时，上半年浙江区域的文澜府、福州区域的檀悦等项目都实现了高品质交付，品质战略推进卓见成效。

在产品端，阳光城将“绿色智慧家”作为公司跨越千亿规模之后的品牌核心竞争力来打造。继2018年发布《绿色智慧家白皮书》后，成立了绿色智慧家研究院，对绿色智慧家产品的技术含量和门槛进行了全面升级，公司已布置若干科研课题，将与科研机构合作，把“绿色健康、智慧家居、家文化”的产品主张做到实处，将绿色智慧家打造成为阳光城的IP。

优化公司治理结构，建立人才梯队

为匹配跨越千亿之后的规模管理，上半年，阳光城对28个区域进行了分级制度管理，在3个A级区域加大自主权，同时成立新区域管理中心对C级区域重点管理，进一步加强项目总制。

在团队建设方面，阳光城引进了谭立新、胡雨波等人加盟，同时也在内部推进人才培养机制——“光合工程”计划，为阳光城培养了一批中层和基层的人员。2019年1-6月，光合工程共计结业501人。

下半年：三大任务两个调整

阳光城管理层透露，2019年下半年市场环境不会有明显改变，阳光城从集团到区域都将把营销工作放在首位，努力完成“51行动”的营销任务，保供货、强销售、促回款。在保证现金流安全的前提下，审慎安排投资工作，持续关注市场动态，创新合作方式，踩准节拍。并加大对投后项目的管理力度，盘活资产。

下半年阳光城还将推进两项调整——品质导向、利润导向。朱荣斌表示，通过品质工程的推进，争取在两年内实现产品品质的突破，将品质打造为阳光城的核心竞争力。

“上半年的激励体系中规模的比重太大，与战略目标不匹配。下半年，阳光城将调整激励体系，平衡规模与利润，体现当期创造，强化品质导向，加大品质考核与利润考核的力度。品质考核以工程品质和设计品质为突破口；利润考核是当期利润与结算利润的综合考核。”朱荣斌说，在规模、品质取得均好发展的情况下，通过不断提升管理水平，优化资本结构，改善财务指标，实现持续发展的目标。

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