焦点分析 | Facebook发币求生，却挖出一个监管大坑

Facebook正在困境中努力挣扎。

它刚刚躲过一劫：2018年年初的剑桥分析数据泄露事件，差点导致它被分拆。7月初，这一泄密丑闻以美国联邦贸易委员会对其罚款50亿美元而告一段落。但在过去几年中，Facebook干预选举以及用各种手段打击如谷歌这样的竞争对手的丑闻，还是如阴云不散。

在它被罚款的第二天，Facebook公布了今年第二季度的财报。50亿美元罚款被纳入审计当中，使当季度净利润同比下滑了49%。不过，能用罚款解决的问题都不是真正的问题。真正的问题是，Facebook的月活和日活用户数量增速仅8%，呈现出连续增速下滑趋势。

此外，本季度Facebook的总营收为168.86亿美元，其中广告收入就占达到166.24亿美元。它的广告营收长期占据总营收的90%以上，极度依赖广告是Facebook商业模式的一个命门。虽然广告收入目前还未看到增速下降，但内外交困之下，Facebook的发展路径需要改变了。

另一种流量变现

问题是，如何改变？

自2011年以来，Facebook就一直想要通过做第三方支付的方式，实现另一种方式的流量变现，结果是屡败屡战。这一次扎克伯格依旧痴心不改，只是要走得比之前更远：直接从支付进入发币。

Facebook历年来在支付领域做出的尝试。数据来源：恒大研究院

在2018年Facebook丑闻达到最高潮时，它开始默默地为发行数字加密货币Libra（又译为天秤币）做准备。按照Libra协会主要成员的Paypal首席执行官舒尔曼在8月初的说法，明年年初Libra将投入发行。

使用Libra进行交易和结算，看上去很美。 中国境外信用卡支付、跨境汇款的手续费极高，且效率低下，做不到24小时到账。应用了区块链技术的Libra，理论上汇款费率不到传统费率的一半，到账时间以秒计算。此外，Facebook还在Libra白皮书中提出，Libra至少可以为5亿难以获得银行服务的会员提供金融服务。这就为Libra的发行披上了一层道德外衣。

同为数字加密货币，比特币的发行数量限制在2100万，不存在超发情况，但缺乏信用抵押，价格猛涨猛跌。而Libra将一篮子银行存款和短期债券挂钩，以此保证币值稳定。

从用户角度看，Libra的使用体验也不会差。从事数字货币和区块链研究的美国Fintech4Good网站创始人张晓晨对36氪表示：“第一步在Facebook的Calibra数字钱包开户，然后绑定银行账户。随后就可用当地的法币去购买Libra。然后就可以像用微信一样，进行相应的支付或者交易。”

区块链技术的成熟，使Facebook在全球发行数字加密货币出现了可能。从Facebook之前的支付尝试来看，它希望通过支付甚至直接使用Libra，来实现电商和社交的业务闭环。此外，Libra的计划中还包括发行Libra Investment Token。这意味着Libra在充分发挥货币的支付和计算两大功能之外，未来可能还会向金融领域延伸。

站在Facebook自身的角度，金融业务将是一个可供挖掘的富矿。

“超主权货币”的苦恼

关键是，事情做起来没那么简单。

此前Facebook要做的Facebook Credits就是一种虚拟货币，结果被警惕的美国监管方叫停。后来做的Whatsapp Pay在印度也被官方叫停。屡次踩踏红线的结果，把各国央行几乎都变成了Facebook的天敌。这一次也不例外。

“Facebook很危险！”参议员布朗在7月中旬美国国会就Libra举行的听证会上如此说。布朗形容道，Facebook就像一个刚刚学会走路的小孩，手里攥着一把火柴。

这把火柴就是Facebook手中掌握着大量的用户、用户数据和区块链技术。它有24亿月活用户，遍布130多个国家和地区，人数大约相当于美国、欧洲和印度的人口总和。劣迹斑斑的Facebook如何应用相关的技术和数据，自然让人感到警惕。不过监管部门对Facebook的高度关注，更与Libra触动了自己利益有关。Libra的使用将跨越国境，其定价、发行、交易和储备掌握在Libra协会手上，规则制订取决于大约100名会员。这些会员大多是金融、消费和互联网企业，完美绕开美联储为首的各国央行监管体系。

所以它又被称为“超主权货币”。

Libra数字货币体系。来源：中泰证券

这意味着，Libra本身既存在超发、挤兑和隐私安全等传统金融风险，也有取代小国脆弱的法币体系，剥夺其货币主权的政治风险，更不用提它可以用于洗钱等非法金融行为。从更加广阔的视角来看，Libra存在着改变全球货币体系的可能。它所带来的不确定性难以预测。所以，就连美国总统特朗普也发推说：“它必须拿到新的银行牌照，并受到银行业务规则的约束”。

重重压力下，或许是为了展示Libra存在的意义，在听证会上被问及Libra是否会与中国的支付宝和微信支付进行竞争时，Libra的联合创始人Marcus并未表示反对。结果这一态度还引发了中国国内的一阵讨论。

由于门外的Facebook无法参与中国国内市场。因此Marcus的本意，很可能是在暗示Libra在海外市场与支付宝和微信支付之间存在竞争关系。

不过，这个所谓的竞争关系，却是一种混淆了概念的说法。一位不愿透露姓名的分析人士对36氪表示：“两者无法进行比较。Libra是加密货币，而支付宝和微信支付是电子钱包。”

蝴蝶效应

Libra如若发行成功，将首开大型跨国互联网公司发行数字加密货币并将其应用于C端的先例。Libra这一概念所带来的影响力，可能已经超出了Facebook的控制范围。

2018年，包括摩根大通和IBM等公司先后推出了B2B的数字加密货币进行了小规模应用。一些大型的互联网平台在今年转向发行to C的数字货币。Facebook之后，日本的社交媒体LINE在今年6月开始了建立相关数字加密货币生态的尝试。而最近跟上的接棒者，是美国零售巨头沃尔玛。8月1日彭博社报道称，沃尔玛为“通过区块链实现数字货币的系统和方法”申请了专利。

从沃尔玛的申请材料来看，它计划中的数字加密货币比Libra要简单一些。持有沃尔玛的数字加密货币更像是持有沃尔玛的一张充值卡。表面上这一货币仅仅是沃尔玛的代币，但它的信息受区块链技术保护，币值与美元挂钩，并且能够延伸到信用领域，未来具有借贷功能。

由于沃尔玛及其合作机构遍布全球，它的数字加密货币可以在全球沃尔玛生态中通用。

实际上，不管沃尔玛这个拟议中的数字加密货币与Libra有多少不同，两者在应用场景上有以下共同特征：1. 具有线上和线下的结算能力；2. 具备跨境汇款的功能；3. 未来或具备金融借贷功能。

虽然沃尔玛表示还没有计划发行数字加密货币。但并不缺乏数据和技术的互联网巨头们，完全可以复制类似的发币模式，继续为央行们对数字加密货币的监管制造难题。“Facebook开启了一个新时代。（发币）趋势将越来越明显。”张晓晨认为。这将迫使全球央行不得不一起坐在一起，就数字加密货币的法律和政策进行协调。

潮流一开，Libra本身成败倒变得不是那么重要了。

谁能想到呢？当一个用户打开手机，使用数字加密货币来转账或者购买某件商品时，可能会引发一场蝴蝶效应。

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