绿景中国地产：依赖地产业务，财务杠杆略高

编者按：本文来自中国网地产，作者：陶婷，36氪经授权转载

喊出“只要利润，不要规模”的绿景中国地产，在连续两年未完成既定销售目标之后，2019年上半年整体业绩额大幅提升，盈利能力凸显。

不过，据8月21日出炉的半年报显示，标榜走不一样房地产开发路线、誓做综合性房地产开发及商业物业运营商的绿景中国地产，终究还是过于依赖地产开发业务：除了通过出售住宅业务业绩攀升之外，酒店经营、物业管理服务以及其他服务的收益，今年显然不尽如人意。

誓做综合性运营商 却仍过度依赖地产

2019年半年报显示，绿景中国地产实现收益34.22亿元，同比增长346%；公司股东应占期内盈利为9.92亿元，同比增长416.8%；毛利率为70%，较去年同期增长13个百分点。每股基本盈利为20分，同比增长407.6%。

绿景中国地产2019年半年报

这一大堆华丽丽的数据，彰显着绿景中国地产在2019上半年实现了逆袭。然而，2019年之前的2018年和2017年，绿景中国地产的数据可并不好看。

绿景中国地产2017年签约销售额36.19亿元，2018年签约销售额为45.16亿元，而这两年的全年业绩目标分别为45亿元、100亿元。

在多个公开场合，绿景中国地产将未完成既定业绩目标的原因，归结为主动放缓了绿景虹树湾一号项目的销售。

2019年上半年，绿景中国地产实现总合同销售金额约为人民币40.87亿元，较之于去年同期的9.96亿元，同比增长约310.3%。

绿景红树湾一号住宅楼宇的推盘，使得绿景中国地产业绩攀升，但这也让其过于依赖房地产的弊端浮出水面：标榜走不一样房地产开发路线、誓做综合性房地产开发及商业物业运营商，却终究还是过于依赖地产开发业务

半年报指出，绿景中国地产出售物业的收益约为29.88亿元，同比增长865%，主要包括销售绿景红树湾一号高层住宅楼宇。

而绿景中国地产来自酒店经营、物业管理服务以及其他服务的收益仅为1.31亿元，并且，与去年同期1.84亿元相比，今年数据还减少了0.53亿元。

绿景中国地产2019年半年报

除此之外，绿景中国地产综合服务产生的收益为人民币1.31亿元，较去年同期1.84亿元，较少了0.53亿元。

财务杠杆略高

绿景中国地产总借贷约为人民币239.92亿元，与去年同期233.24亿元相比，有所上升。其中，流动负债借贷为69.64亿元，与去年同期的58.24亿元相比，上升了16个百分点。资本负债率为121.3%，与去年同期的137.6%，高了15.5个百分点。

截止报告期末，绿景中国负债总额为346.69亿元，较2018年上半年279.47亿元总负债同比增加24.05%。其中，流动负债与非流动负债分别为146.48亿元与200.21亿元。绿景中国资产负债率为73.83%，较2018年71.81%的资产负债率同期上升了2.02个百分点。

融资成本攀升

根据2019年上半年报显示，由于有息贷款总额的增加，绿景中国地产的融资成本约为人民币4.9亿元，与去年同期的2.85亿元相比，增长约71.8%。

根据半年报显示，绿景中国地产融资成本介于5.08%至9.00%之年息率资本化，去年同期融资成本介于3.56%至8.50%之年息率资本化。绿景中国地产的有息贷款平均融资成本为6.2%，去年同期有息贷款平均融资成本为6.4%，有息贷款平均融资成本上升0.2个百分点。

透过半年报来看，绿景中国地产的主阵地依旧是在大湾区内。绿景中国地产已售待售物业总楼面面积约64349平方米，拥有土地储备约440万平方米，其中大部份位于大湾区内，重点布局在深圳、广州、珠海及东莞等地。

此外，控股股东有控制力的土储规模有1210万平方米，包括深圳、珠海及东莞等项目，全部位于粤港澳大湾区核心位置。

点评：尽管在连续两年业绩不尽如人意之后，绿景中国地产在2019年上半年实现了收益大幅增长，盈利能力凸显，并且完成全年业绩目标的八成。不过，即便如此，绿景中国的影子依然在房企100名开外，且还是没能落入过度依赖房地产的窠臼。

在住宅楼盘助推业绩攀升的现实状况下，绿景中国地产其它业务可谓“惨淡经营”。并且，在融资环境收紧、融资看重规模的大背景下，“不要规模，要利润”的绿景中国地产融资成本和资产负债率、以及总借贷均有所上升。

未来，如何稳住上升的财务杠杆、应对变幻不定的地产政策，以及寻找其它利润增长点，显然是困扰着绿景中国地产的大事情。

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