巴菲特和芒格开股东大会，今年谈了很多科技领域投资

每年 5 月是美国东部城市奥马哈最热闹的时候，因为总部设在这里的伯克希尔哈撒韦公司要开年度股东大会。来自全球各地的投资者齐聚，听两位年龄加起来超过 180 岁的老人谈投资和人生哲学。

今年是伯克希尔哈撒韦第 54 次开股东大会。

台上 89 岁的巴菲特和他 95 岁的老搭档芒格延续了多年来的传统，黑西服红领带，二人一左一右，面前摆着话筒、水杯、矿泉水和巴菲特最爱的可口可乐。

两位老人花了六个小时，回答了 46 个问题。台下坐着 3 万名观众，包括比尔·盖茨和苹果 CEO 蒂姆库克。

如同巴菲特多年来所强调的那样，他和搭档芒格喜欢有“护城河”的公司，投资案例中都是像可口可乐和美国银行之类的大型价值公司，以至于错过了 Google、亚马逊、Facebook 等科技巨头。

今年大会开始前，美国证交会的文件显示伯克希尔已买入亚马逊股票。巴菲特也没有回避这个问题。与此同时，他还分享了对 Uber、Google、比特币等科技话题的看法。

1.亚马逊是投资经理买的。

巴菲特对贝索斯公开的赞誉大概可以追溯到 2013 年，当时他说贝索斯是美国最出色的 CEO。2013 年年末，亚马逊股价大约是 400 美元/股。而上周传出伯克希尔入股亚马逊的事后，后者股价已经接近 2000 美元/股。

股东大会上有人问，伯克希尔对亚马逊的投资令人惊讶，是否代表未来 20 年伯克希尔的投资哲学将从价值投资转向？

巴菲特否认了这种说法。他表示，上个季度伯克希尔两位投资经理中有一人买入了亚马逊，但仍秉承了价值投资的理念（这意味着伯克希尔的购买成本在 1000 美元/股之上）。价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率，而是综合考虑买入股票的各项指标，例如是否是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收/市场份额/有形资产/现金持有/市场竞争等。

“我相信，两位投资经理未来做对的次数会超过犯错误的次数。”巴菲特说。

芒格补充称，他与巴菲特都不是最有灵活性的人，也有些后悔没有抓住极端发展的互联网趋势。因此他不介意投资亚马逊，之前他和巴菲特没有更好地识别并投资 Google，已经很遗憾。

本周四，巴菲特在接受 CNBC采访时再次肯定亚马逊。“我一直以来是亚马逊的粉丝，我一直没买亚马逊的股票，简直是个傻瓜。”这和几年前他的说法如出一辙。

2013 年，巴菲特夸赞贝索斯是美国最出色的 CEO。2017 年，他说“从未见过像他这样能够同时在两个业务（云计算和在线零售）领域取得成功的人，这两项业务在客户分布和运营上真的有很大差异”。

去年，巴菲特又在同一场大会上说，亚马逊完全改变了零售业的运作方式，它的发展速度和经营效率无与伦比，自己对贝索斯“非常尊敬”，认为贝索斯做的这些工作“堪称奇迹”。

2.很满意投资的苹果的回报，希望股价再低点然后买入更多。

巴菲特从 2016 年开始买入苹果。当时，苹果股价徘徊在 100 美元左右。2018 年 5 月，巴菲特在接受采访时表示，“我们目前拥有苹果约 5% 的股份，将来可能会增加到 6% 或 7%。我真的十分看好这支股票，以致于想 100% 拥有。”

2018 年第四季度苹果股价一路下行，伯克希尔也首次削减了其在苹果公司的投资，持股数从 2.525 亿股减至 2.496 亿股。

不过苹果依然是伯克希尔最大的投资对象，在投资组合中所占比例达到 21.51%。其成本价大约为 157.74 美元/股。以目前苹果 211.75 美元/股的价格来算，回报率达到 34.24%。

巴菲特很满意它们在苹果的投资，“唯一不好的一点就是苹果的股价太贵了。”如果能便宜一点，他会买得更多。巴菲特支持苹果 1000 亿美元的股票回购计划，认为这可以让他获利更多。

芒格补充说，他们把对苹果的投资看作一种错过了 Google 之后的“救赎”。“我很懊恼我们错过了 Google，沃伦（巴菲特）的感觉应该跟我也差不多。我们搞砸了。”

巴菲特说，“是啊，确实搞砸了。”

伯克希尔旗下的保险公司 GEICO 也在使用 Google 的广告产品，所以他们能够在后台看到产品的效果。芒格说，“我们没有买入 Google 股票，只是坐在那里吮着手指。这种感觉很羞耻。我们正在试图救赎，也许苹果就是救赎的一部分。”

3.曾考虑投资 Uber，但最后放弃了。

Uber 上市在即，目标股价在 44 至 50 美元之间，对应估值上限为 838 亿美元。

在股东大会召开之前，巴菲特告知部分记者，大约在 18 个月前，他们曾私下考虑投资 Uber。随后记者就此事追问巴菲特，但他只是回答：“我不会继续对任何新的问题发表评论。”

巴菲特最终放弃投资 Uber，很有可能是因为其估值过高。其竞争对手 Lyft 在上市后经历了股价的大幅缩水。纽约大学斯特恩商学院的教授阿斯沃斯·达摩达兰认为，Uber 的正常估值可能只有 600 亿美元。

4.不会自己投资看不明白的科技股，会雇佣投资经理来做

一位 9 岁、但已经参加了三届会议的小股东问巴菲特，伯克希尔是否会多投资一点领先的科技公司。

关于这个问题，巴菲特再次表示，他们喜欢护城河，喜欢占据市场主导地位的公司，如果科技公司确实能建立护城河的话，会非常有价值。但他和芒格还是不会仅仅因为别人告诉自己需要这么做，就冒然进入一个新领域。 “我们会雇佣 10 个完全专注于科技领域的人来投资。”

去年股东大会之后，巴菲特和马斯克曾关于“护城河”有过一次口角。特斯拉 CEO 马斯克表示，“护城河”理论很古旧，创新才是保持竞争力的关键。巴菲特则称，科技没有颠覆每一个行业的护城河，在喜诗糖果这门生意上胜过马斯克。

马斯克随后在 Twitter 上调侃说自己要成立一家糖果公司，挖一条护城河，在里面填满糖果。

5.比特币不是好的投资品。

去年，巴菲特说比特币等数字货币是“老鼠药”，会迎来不好的结局。这些话曾为他招来数字货币支持者的抨击。

今年，巴菲特换了个说法批评数字货币，但态度基本上没变，“数字货币的价值跟我夹克衫上一个扣子的价钱差不多。”他连带评价投资比特币的人称，做比特币的人都是数学上不怎么灵光的人，他们绝对不会赚太多的钱，“比特币是一种非人类化的投资方式。”

芒格跟着说，一些比特币支持者曾邀请他去参加活动，他觉得挺吓人的。

去年，芒格评价称，“比特币背后的计算机科学代表了人类思维的伟大胜利，它让不可能成为了可能。但我还是看到了一种人造的投机媒介。这是反社会的、愚蠢且不道德的。”芒格说，“宣传（加密货币）是在丢人现眼。有些东西是不符合你的身份的，你不应该去碰，加密货币就是其中之一。”

题图/Scott Morgan/Reuters

我们做了一个壁纸应用，给你的手机加点好奇心。去 App 商店搜 好奇怪 下载吧。

作者暂无likerid, 赞赏暂由本网站代持，当作者有likerid后会全部转账给作者（我们会尽力而为）。


Support author:
Author's Filecoin address:
Or you can use Likecoin to support author: