商业变现遇拐点？B 站并不想成为一家单纯的游戏公司

北京时间8月27日消息，哔哩哔哩（也称“B站”）盘后发布了该公司第二季度财报，当季实现净营收15.377亿元（2.24亿美元），同比增50%；净亏损3.15亿元（4590万美元），同比扩大348%；经调整后的净亏损为2.56亿元，同比扩大1216% ；每股基本及摊薄净亏损扩大至0.96元，而去年同期为0.26元。

盘后股价一度下跌 4% 。

收入结构大调整：手游逐年下降 直播、电商崛起

哔哩哔哩有四大业务板块，手机游戏、直播与增值服务、广告、电商及其他。其中，手机游戏业务营收始终占据大半壁江山，不过营收占比在逐渐降低。本季度收入为9.20亿元，占总营收比例为59.82%；而2018年占总营收的比例71.12%，2019年一季度降到了63.59% 。

与此同时，直播与增值服务的营收为3.26亿元，同比大增175%，广告业务也同比增长75%，电商业务及其他同比大涨489% 。

可以看出，除了手机游戏，其他三大板块的业务增幅都超过了总营收增幅，说明哔哩哔哩的收入结构正在调整变化中。

这在过去一年中，都有变化的迹象可循，且背后站着两位“大佬”，腾讯和阿里巴巴。

2018年10月3日，哔哩哔哩和腾讯联合宣布，腾讯将哔哩哔哩进行共3.176亿美元现金的投资，以每股12.67美元的价格购买其2510万股新发行Z类普通股。交易完成后，腾讯对B站持股比例将增至约12.3%，而此前腾讯占股约5.2%。

据了解，哔哩哔哩的用户群体，主要喜欢游戏、动漫等二次元文化，有82%的用户都是1990年-2000年后出生的人（2018年数据）。有分析称，腾讯正是看中这些年轻用户的深层价值，才多次入股哔哩哔哩。

而对于哔哩哔哩而言，游戏直播是整体直播业务的重头戏，而腾讯游戏旗下《王者荣耀》、《英雄联盟》在2019上半年的主要直播平台中开播量最高。

哔哩哔哩各季度直播与增值业务情况

不过，正当大家都认为哔哩哔哩是妥妥的“腾讯系”时，阿里巴巴却突然宣布入股。

2019年2月14日晚间，阿里巴巴向美国证券交易委员会（CEC）提交报告，宣布通过全资子公司淘宝中国入股B站近2400万股, 持股比例占B站总股本约8%。这也是双方在去年12月淘宝与B站宣布达成广泛业务合作后的阿里与B站双方合作的升级。

据悉，B站上一大批拥有百万粉丝的优质原生UP主（视频网站、论坛、ftp站点上传视频音频文件的人）正加速入驻淘宝，将通过与自身特点相契合的产品联名、相关周边衍生品开发等多种方式，为内容能力找到最适合的商业化场景。

B站“电商化”的成果也比较显著，“电商及其他”业务收入，从2018年二季度的2100万元，增长到2019年二季度的1.24亿元，同比大增489% 。

哔哩哔哩想弱化游戏业务已经不是一天两天。早在2018年一季度财报发布时，哔哩哔哩CFO范昕称，预计在未来三到五年内，哔哩哔哩总收入的大约50%会来自于在线游戏，30%的收入会来自广告业务贡献，剩余20%的收入将来自直播业务。

目前看来，广告业务的营收远远不及预期，而直播和电商却意外的好，哔哩哔哩的收入结构还将继续调整下去。

收入、运营成本激增

本季度，哔哩哔哩收入成本同比增长66%，运营成本同比增长67%，增幅都超过了营收同比增幅50% 。这样原本就亏损的业绩，更加雪上加霜。

本季度，运营亏损3.45亿元，同比大增223% 。净亏损3.15亿元（4590万美元），同比扩大348%；经调整后的净亏损为2.56亿元，同比扩大1216% 。

其中，运营费用中增长最快的是销售和市场费用。销售市场费用2.4亿元(合3500万美元)，同比增长88%。增加主要是由于增加的渠道和营销费用与Bilibili的应用和品牌联系在一起,包括促销活动的线下活动,以及促销费用公司的手机游戏,增加员工在销售和营销人员和实现成本的增加与电子商务流程。

其次，一般及行政开支也在增加。综合管理费用1.413亿元人民币(合2,060万美元)，同比增长44%。增加的主要原因是一般和行政人员相关费用增加，企业并购取得的无形资产摊销费用增加，部分被股权补偿费用减少抵消。

另外，研发费用2.159亿元人民币(合3140万美元)，同比增长64%。增加的主要原因是研究和发展人员人数的增加以及其他研究和发展费用的增加。

是什么给了哔哩哔哩烧钱的底气？

二季度财报显示，哔哩哔哩现金及现金等价物、定期存款及短期投资。截至2019年6月30日，该公司拥有现金及现金等价物、定期存款以及短期投资86亿元人民币(合12.473亿美元)，而截至2018年12月31日，该公司拥有52亿元。

按照目前亏损的速度，每年的亏损在十几亿元。哔哩哔哩的现金流还有底气可继续“烧”一段时间。

B站不想成为游戏公司

哔哩哔哩兴起于二次元文化的视频内容，最后却在手游上获得变现。不过，哔哩哔哩并不想成为一家单纯的游戏公司。

2018年开始，推出一系列扶持内容创作者的计划。今年5月31日，哔哩哔哩又宣布瞄准短视频领域，上线“Vlog星计划”，将以六大资源体系全力发展Vlog（视频博客）内容，扶持优秀Vlog创造者。

目前短视频已经是竞争红海，“南抖音，北快手”已经形成两大短视频巨头。B站有自己独特的用户风格和up主积累，要形成初步规模并不是很难。目前，B站Vlog领域的视频创作者已经超过50万人，仅以今年4月为例，单Vlog视频内容的站内曝光量就达到62.9亿，投稿量相比去年同期增长761%。

但横向对比一下，抖音日前宣布，DAU超过3.2亿，在未来一年帮1000万创作者在抖音上赚到钱。量级上的差别还是非常明显。

另外，即使内容做起来，商业化变现依然是难题。目前，爱奇艺第二季度净亏损为人民币23亿元（约合3.390亿美元），相比之下去年同期的净亏损为人民币21亿元，广告和会员费用难以覆盖内容和运营成本。垂直领域如针对美妆和时尚的小红书，平台本身商业变现也是非常之难，业界有“红了博主，穷了平台”的说法。

哔哩哔哩目前最可见的营收提升，可能还是会员费用。据《晚点LatePost》记者了解，b站在未来一年时间里将降低50%的会员准入门槛。过去，普通用户需要在60分钟内完成100道平台出的考试题目才能成为b站会员。但在未来，答题或将不是必选项。

预计哔哩哔哩第三季度营收将在17.4亿元-17.7亿元之间。

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