大公司头条：中国人民银行调整房贷利率下限；贸易冲突继续升级；外卖补贴和单车折旧减少，美团实现首季盈利

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央行调整住房按揭贷款利率下限

国内贷款利率管制已在 2013 年 7 月完全放开，同年 10 月央行设立了贷款基准利率集中报价和发布机制，以确立最优贷款基础利率（简称 LPR），LPR 是基于国内 10 家（现在增加到 18 家）大中型银行自行报价，确立一个最优贷款利率以供行业定价参考。这个利率通常执行给国企和超大型民企。

央行称此举是为了引导利率更好地反映市场对资金的需求，而不是只依赖它不定期调整的基准利率，但事实并非如此。许多银行为了保护自己的利润率，拒绝将贷款定价远低于基准贷款利率，只向资质最好、风险最低的客户收取低息。从银行业角度看，此举无可厚非。

但是央行希望结构性的调整利率，以适应目前中国希望通过提高借贷刺激经济增长的现状。所以它将新的贷款最优惠利率与相对便宜的中期贷款利率挂钩，并在这基础上，加快银行报价频率，从而希望整体借贷成本下降。

目前，这套机制运用到了个人住房贷款上。25 日，央行宣布首套房贷款利率不得低于相应期限的 LPR，二套房贷款利率不得低于相应期限的 LPR 再加 0.6 个百分点。通俗地讲，新增房贷只能在 LPR 基础上上浮、不能下浮。根据最新一期贷款报价，5 年期以上 LPR 为 4.85%，即首套房贷款的利率下限；二套房下限至少为 4.85%+0.6%=5.45%。

另外，已发放的商业性个人住房贷款和已签订合同但未发放的商业性个人住房贷款，在 2019 年 10 月 8 日前，仍按原合同约定执行。

过去房贷下限是围绕央行五年期贷款基准利率（4.9%）执行。根据央行本月公布的数据，今年第二季度全国平均新增房贷利率为 5.63%。不过这是平均利率，而央行新要求是设置下限，两个数据不宜直接对比。

投行经济学家相信这是央行结构化调整地产领域贷款利率的方式之一，目的是严控地产开发商贷款利率的同时，相对温和的调整个人住房按揭贷款利率。中泰证券首席经济学家李迅雷说，现在实际发放贷款的利率大多已经是市场化定价的结果，“在其它条件不变的情况下，基准的改变恐怕更多是改变上浮或者下浮的比例而已，很难改变实际贷款利率。”

中美贸易冲突继续升级，各加关税

9 月 1 日，美国对华 3000 亿美元出口商品加征 10% 关税中的一半商品即将生效。现在还有不到一周时间，冲突继续升级。

上周五晚，A 股休市后美股开盘前，中国国务院关税税则委员会发布声明，称将对大约 750 亿美元的美国对华出口商品加 5%、10% 不等关税。实施时间为 9 月 1 日 12 时和 12 月 15 日 12 时，也就是美国东部时间的当日零点，和美国对华加税时间一致。同时，原本暂停的对美国产汽车和零配件进口加税（分别为 25% 和 5%）也将在 12 月 15 日恢复。

数小时后，美国宣布继续加税。此前一批 2500 亿美元商品的加征税率将从 25% 提升到 30%，而 3000 亿美元商品将从 10% 提升到 15%。中国商务部就此表示谴责。

同时，特朗普发推命令（hereby ordered）美国公司立刻寻找中国以外的替代地，要求这些公司”回家，在美国生产你们的商品。这是美国的大好机遇。“

美国媒体的讨论焦点在于，总统是否有权力直接要求公司按政府要求行事。特朗普搬出 1977 年的《国际经济经济权力法（IEEPA）》称自己有这个权力。

《国际经济经济权力法》是卡特任内通过的，赋予美国总统宣布全国紧急状态并以超出权力分治原则的力度监管商界，以对抗敌对政府。除非美国国会多数票反对，否则紧急状态可以持续。

反对动用紧急状态权力的声音在学者和经济学家中是主流，比如小布什的国际经济顾问 Daniel Price 就在接受采访时称在目前状态下动用 IEEPA 是对权力的滥用。美国的盟友，包括被很多人认为像特朗普的英国新首相约翰逊也表示英国整体上不喜欢关税壁垒。

一般认为特朗普单纯为贸易战采用该法案可能在国会遇到很大阻力，但这并不意味着不可能发生。不论后续进展如何，目前冲突升级已经显著加剧了投资者对经济前景不乐观、全球性经济衰退的担忧。

上周五美股表现：

• 标普 500 -2.59%

• 道指 -2.37%

• 纳斯达克 -3%

• VIX 恐慌指数 +19.12%

今日开盘至 10 点 15 分：

• 上证 -1.13%

• 深证 -3.19%

• 日经 -2.36%

• 香港 -3.23%

外卖补贴和单车折旧减少，美团实现首季盈利

到今年六月末，美团点评已经覆盖了超过 4.23 亿年交易用户和 590 万商户。随着订单配送密度的增加以及补贴的减少，美团点评今年第二季度实现首季盈利，且收入、利润均好于市场预期。

4-6 月间，美团总收入同比增长 50.6%，至 227 亿元。外卖、酒店、旅游等业务的消费流水达到了 1590 亿元。其货币化率（收入/流水）达到 14.3%，环比和同比分别多了 0.4 个和 2.1 个百分点。公司整体经营利润达到 11.12 亿元，大幅度扭转了 2018 年同期的 -28.51 亿亏损。

外卖依旧贡献了最多收入，达到 128.44 亿元。接着是到店、酒店及旅游的 52.45 亿元，和 46.13 亿元新业务收入。而利润则是到店和酒店消费贡献最多，毛利润达到 46.89 亿元、毛利率 88.8%。

其中，餐饮外卖按照美团点评的说法，今年二季度好天气天数多于去年同期，使其可以减少对客户和骑手的补贴，从而提高了利润率（22.3%），实现了 28.6 亿元毛利润。统计机构 Trustdata 数据显示，二季度美团占外卖市场份额进一步达到 65.1%，天风证券分析师称市占率持续扩大反映在财报上就是变现率提升（商家粘度提高）与补贴减少。

美团外卖收入主要靠佣金，从消费者和商家那里抽成。128 亿外卖收入里有 117 亿元来自交易佣金。而从整个外卖业务的变现率来说，第二季度这一比率达到 13.8%，比前一季度高 0.7 个百分点。外卖骑手的成本进一步增加到 92.72 亿元。而到店（大众点评）和酒店业务收入则是广告和和佣金费各占一半。

新业务包括网约车、共享单车等，相比于前几个季度，美团从摩拜接手的部分单车已经不再需要计提折旧费用，且它本身也没大量投放新单车，使得公司折旧成本大幅减少，使得新业务整体也实现了 4.21 亿元毛利润。

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大卫·科赫（David Koch）于周五去世，享年 79 岁 。科赫兄弟经营的科赫工业公司（Koch Industries）是美国最大的私营企业集团之一，涉足化学品、纤维和矿物的制造、精炼和分销等领域。据《福布斯》杂志报道，到大卫·科赫去世时为止，他的净资产超过 420 亿美元，是全球第 11 大富豪。科赫兄弟还资助了现代最有影响力的政治网络之一，涵盖保守派和自由主义派非营利组织，如“美国繁荣”、“自由伙伴”和“关注美国退伍军人”组织等，主张减少政府管制、促进自由贸易与自由市场、减税和去监管等。

今年北京个人和单位新能源小客车指标年度配额已用尽 。8 月 25 日上午，北京小客车指标办公布今年第四期小客车指标配置数据。其中，普通车指标中签难度将再次提高，新能源指标有超过 44 万人申请，新申请者或须等到 2028 年。

电子邮箱地址、网络社交平台信息可能被纳入个人信息保护范围 。8 月 23 日，十三届全国人大常委会第十二次会议分组审议了《民法典人格权编（草案）》三审稿。草案中提出，建议将电子邮箱地址、行踪信息、网络社交平台信息纳入个人信息保护范围，除了对收集、使用个人信息的行为进行规范外，还应当对加工、传输、提供、公开个人信息等行为进行规范。此外，草案提出将出租屋纳入私密空间，禁止私装摄像头偷拍。

抖音称要让 1000 万内容方获得收入 。8 月 24 日，抖音在上海开了首届创作者大会上，推出创作者成长计划。抖音市场总经理支颖宣布，未来一年，抖音将让 1000 万创作者有收入，为此开放 15 分钟拍摄权限、后台开放创作者服务中心、创作者学院等，加速创作者商业变现。

小米将在印度开展消费贷款业务 。这项被称为“Mi Credit”的业务将于未来数周内推出，贷款最高限额为 10 万卢布（1451 美元），利率自 1.8% 起。根据市场调研公司 Counterpoint 的统计，印度目前是小米在海外最大的市场。

中石化上半年利润 313 亿，同比下降 24.7% 。中石化发布年中报，2019 年上半年，中石化实现营业收入达人民币 1.5 万亿元，经营规模保持增长；经营收益为人民币 491 亿元，同比下跌 20.2%，公司股东应占利润为人民币322亿元，同比减少24.0%，公司炼油毛利为人民币 383 元/吨，同比减少人民币 161 元/吨，同比下降 29.6%。财报还显示，上半年中石化总负债达到 9576 亿元，较 2018 年底上升 2219 亿元。

旷视科技在香港递交招股书，亏损加剧。主要为政府提供监控分析的人工智能视觉识别公司旷视科技发布赴香港上市的招股书，旷视 2016、2017、2018 年收入分别为 6700 万元、3.132 亿元、14.269 亿元，年复合增长率为 358.8%。2019 年上半年人民币收入为 9.49 亿元，同比增长 210.3%。2016、2017、2018 年分别亏损人民币 3.428 亿元、7.588 亿和 33.516 亿。而 2019 年上半年亏损高达 52 亿元，超过过去三年收入总和的两倍。

女装集团日播时尚上半年亏损 1627 万元 。日播时尚发布 2019 年半年度报告，上半年营收 5.18 亿元，同比增长 1.39%；净亏损 1627 万元；归属上市公司股东净利润较去年同期减少 3420.28 万元。上半年，该公司旗下各品牌门店共 983 家，相较于2018年同期净减少门店 33 家。核心品牌“broadcast播”营收同比增长 3.14%。日播时尚表示，归属于上市公司股东净利润较同期减少，主要原因在于此前因实体店铺扩张导致公司销售费用、管理费用、财务费用“三费”上升较快。

美邦服饰上半年亏损近 1.4 亿元 。美邦服饰截止 6 月底的上半年收入同比大跌 31.47% 至 26.99 亿元，其中主营服装业务收入下跌 31.58% 至 26.701 亿元，加盟业务下跌 27.63% 至 10.022 亿元。净亏损达 1.38 亿元，同比下降 359.61%，去年同期净利润为 5311.44 万元。该集团表示，业绩和盈利能力下滑主要受上半年商品货期调整而无法及时满足市场需求影响。

今年上半年有超过 500 余家机构参投医疗健康行业 。据《经济参考报》不完全统计，2019年上半年参与投资这一行业的 VC/PE 超 500 余家，其中，IDG 资本、红杉中国、元生创投、国中创投、华盖资本、君联资本、礼来亚洲基金、高特佳、幂方资本、夏尔巴投资、中金资本等最为活跃。尤其是在今年 5 月，大量资金涌入生物技术、医疗健康行业，涉及投资金额 123.52 亿元人民币，排在所有行业之首。

日本秋刀鱼捕获量大减 。日本水产厅等的资源调查结果显示，游至日本近海的秋刀鱼同比减少，预计捕不到鱼的情况将会持续到 9 月中旬。由于缺货，秋刀鱼的批发价不断上涨。捕获量位居日本第一的北海道花咲港今年的产量仅为往年的 10%。

文：龚方毅，黄俊杰，刘璐天 ，唐云路

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