大公司头条：海航 15 亿元债券逾期，危机还没解除；分众传媒二季度净利润减少八成，下滑加速；上交所终止四家科创板公司上市进程

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海航 15 亿元债券逾期，危机还没解除

又一只海航发行的 AAA 高资信级别债券未在截至日前支付本金和利息，构成违约。

海航集团曾于 2016 年 7 月非公开发行 15 亿元 AAA 级企业债券，债券期限 3 年，票面利率 6.2%，每年支付一次利息，债券于 2019 年 7 月 29 日到期，海航错过了最后的还本付息窗口。

债券市场对这个戏码不陌生。海航年初 3 月份就有一笔 35 亿元的 AAA 级债券未能按时付息，隔了几天才兑付。另外根据《21 世纪经济报道》的整理，去年 8 月海航控制的美兰机场也有类似债券本息逾期兑付的情形，而且美兰机场还在另一笔已经到期的 14 亿元债券偿付事宜上，正与投资人沟通，寻求延期一年支付的可能。

根据海航集团的年度债券报告，整个 2018 年，光海航集团这一主体就偿还约 1735 亿元本息。其截至 2018 年年末的净资产缩水 36% 至 3152 亿元，资产负债率提高 18 个百分点至 70.55%，账面现金和等价物余额缩水近七成至 412 亿元。利润总额勉强为正但缩水九成，导致在扣除各项利息和税费后的净利润为 - 59 亿元。

海航集团董事长陈锋今年 6 月底接受采访时说海航还没度过难关，还有困难，“应该说还得有一段时日”，且 7 月份是偿债高峰。

作为应对，海航集团已经把会计报表上的待出售资产的科目余额从 2017 年的 58 亿元猛增至 391 亿元。最近，海航七五折卖了天津一处地产项目，作价 3.85 亿元；其控股的香港快运航空则在 7 月下旬以 49.3 亿元的价格出手给了国泰航空。

这些是公对公的情况。海航之前曾面向员工发行 P2P 类产品，几乎全部构成逾期，陈锋说估计欠了“100-200 亿”，他打算两到三年间全部还上。根据我们的了解，海航这两年一直在处理员工投资款逾期兑付的情况，方案包括但不限于展期、低折兑付、海航机票积分抵债等。

分众净利润减少八成，中国广告业最后一块增长不再

分众传媒昨日公布数据称，2019 年上半年营业收入 57.17 亿，比 2018 年同期减少 19.59%；利润 7.76 亿，比上年同期减少 76.82%。

数字很不好看，尤其是拆开来以后。

今年一季度，分众收入减少 11.8%、利润减少 71.81%。算一下会发现它二季度跌得远更厉害，收入减少 25%、利润减少 79.6%。

这不是分众一个公司的问题。

根据央视 CTR 公布的一季度数据，今年整个中国广告投放中，电梯（包括电梯电视和海报）和电影院是仅有在增长的广告类型——后者规模很小。其它广告类型大多以超过 10% 的速度暴跌，互联网广告也有史以来第一次负增长。

分众是楼宇电梯广告市场份额绝对第一。它的加速暴跌说明二季度中国广告业最后一块增长也转入下滑。

整个广告业下滑的原因，主要还是目前经济环境下企业广告投入在减少。此前百度业绩崩溃时已有具体分析。

上交所终止四家科创板公司上市进程，因信息披露不充分

科创板实行注册制，把对企业资质审核的步骤由证监会转移到交易所，和券商、会计师事务所等中介机构上。理论上这种做法能大大加快企业申报和监管审核的速度。目前超过 100 家公司提交上市申请，交易所均对其进行了问询。

但是这不意味着审核要求会放低。上海证券交易所 7 月 29 日通告称，木瓜移动、和舰芯片、诺康达、海天瑞声等四家拟申请科创板上市的公司，因为各种原因撤回了上市申报，交易所对其终止审核。

上交所表示，在前期审核问询中，相关企业的核心技术及其先进性、同业竞争及关联交易等可能影响发行人独立持续经营能力的情形、财务会计基础工作的规范性和内部控制的有效性，以及相关信息披露的充分性、一致性、可理解性等事项，均受到重点关注。

这些其实也是其他 A 股拟上市公司需要面对的。上交所强调这一点，实际上也凸显了现在 A 股注册制还是留有先前“核准制”下的风格，即监管机构对信息真实性负责，为上市公司做背书。

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