大公司头条：中国 8 月份出口同比减少 1%，东盟成第二大贸易伙伴；五人死亡数百人住院，美国疾控中心建议暂停使用电子烟；上汽 8 月批发量跌幅收窄，产量增加 10%

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中国 8 月份出口同比减少 1%，东盟跃居成为第二大贸易伙伴

8 月份，中国按美元计价的商品出口总额没有大规模上涨，多少有些出乎意料。

根据海关总署 9 月 8 日（周日）发布的数据，8 月中国出口 2148 亿美元商品，同比下降 1%；今年前 8 个月累计出口 1.6 万亿美元，同比增长 0.4%。两个数值均劣于 7 月份数据，且低于市场预期。

市场之所以预计 8 月份出口数据会短暂好转，主要因为美国自 9 月 1 日对新一批价值 1100 美元的中国出口商品加征关税，分析师普遍预期 8 月商贸企业会“抢出口”以规避额外关税。结果 8 月中国对美出口增速为 -16%，极大拖累了整体出口增速。即使人民币一步贬值到 7.2 也无法改善出口。

对此，不少投行经济学家提出了自己的看法。比如国泰君安证券首席宏观分析师花长春认为，在关税范围不断扩大以及持续的贸易摩擦预期下，抢出口的商品种类和数量都越来越有限；申万宏源宏观高级分析师秦泰则倾向于认为“外部环境的迅速复杂化令出口企业短期内难以抢工” —— 特朗普政府 8 月中旬宣布对华加征关税；招商证券首席宏观分析师谢亚轩觉得去年同期企业也在抢出口，抬高了基数。

中国对美国以外地区的出口有增有减，但趋势更好。例如对转口贸易属性很强的中国香港出口增速跌幅（-7.2%)环比大幅收窄，对东盟国家继续保持双位数高速增长（11.2%）。就进出口总值而言，美国已经滑落至中国第三大贸易伙伴，前两名是欧盟和东盟。去年这个时候的次序则是欧盟、美国、东盟。

这种情况符合兴业研究公司在最近一份贸易摩擦相关研究报告中的观点和发现，即中美贸易摩擦令彼此竖起了税率超过 20% 的关税高墙，但中国对美国以外，以及美国对中国以外这“两个世界”仍在低关税下平稳运转，使“面向这两个世界足够强的贸易多元化能力，将极大提升中国在逼仄环境中的回旋余地”。

然而其中的风险在于在全球经济正面临衰退风险。可以看到的是，中国不但对美出口大幅下降，对欧洲和韩国出口增速也分别回落 3 个百分点（至 2%）和 7 个百分点（至 3.2%），仍保持正增长，但恐难以为继。同时，发达经济体自身经济状况的恶化，又会反过来进一步压制中国的进出口。

海关总署的进出口数据显示，8 月中国进口商品总额按美元计同比下降 5.6%，环比下滑 0.3 个百分点。其中，一般贸易进口和加工贸易进口同比增速分别为 -2.0%、-14.9%，后者小幅回落、持续低迷加剧了市场的担忧。

目前，全球多国（或地区）央行系统已经试图通过降低利率或者银行法定存款准备金率的方式，向市场注入更多流动性，刺激消费和投资，改善经济增长态势。

中国人民银行也在上周五（6 日）宣布，自 9 月 16 日起，降低银行和大部分金融机构的法定存款准备金率 0.5 个百分点，并对只在省级（及以下）行政区域内经营的银行再额外下调 1 个百分点，后者是为了“促进加大对小微、民营企业的支持力度”。央行称，全面降准释放资金约 8000 亿元，定向降准释放资金约 1000 亿元。

五人死亡数百人住院，美国疾控中心建议暂停使用电子烟

美国当地时间上周五（9 月 6 日），美国印第安纳州、明尼苏达州、加州各有一人因肺部疾病死亡。加上此前两起，美国已经有五人死于疑似电子烟引发的肺部疾病。

根据美国疾控中心（CDC）早一天公布的数据，全美已经有超过 450 名电子烟使用者被发现肺部出现病症。稍早发现病状的几批病人都已经住院，肺部看上去像是被病毒或者细菌攻击过一样，当中 1/3 得靠辅助供氧维持呼吸。

疾控中心建议所有人在调查清楚之前，暂停使用电子烟。如果非要抽，不要买非正式渠道销售的烟油烟弹（目前的大麻电子烟都来自地下渠道）。

患者一开始会出现较轻症状，包括咳嗽、呼吸困难、胸痛、恶心、呕吐、腹泻、疲劳、发热、体重减轻等。但根据不同人的情况，症状会在数天至数周内加剧。

现在已经确认的信息不多。研究人员已经排除了流行病的可能，确认病症患者都在近期使用过电子烟，是某些化学物质对肺部造成伤害。不过他们不能确认具体是哪些产品的什么物质导致病情突然出现。

纽约州发现病人都出现维他命 E 过量症状，有两个州的调查显示八成以上病人使用过含有大麻的产品。但疾控中心在调查更多样本后认为无法锁定某一单一物质或者产品。

电子烟被发明出来近五十年，近几年才作为传统香烟的健康替代品被推广开。传统香烟是燃烧烟草产生烟雾，而电子烟将烟油烟弹加热雾化成烟雾状。英国健康署（PHE）早先发布报告认为电子烟的有害程度比传统香烟低 95%，很多学者对此提出不同看法。

当然，人类在发明健康替代品方面的记录并不是很好，反式脂肪酸就是个挺好的例子。

电子烟目前造成的死亡还没法和传统香烟比——世卫称，每年 700 万人死于传统香烟相关的病症——但此次危机已经说明它不像业内公司说的那么安全。而电子烟的长期影响还没有定论。

电子烟公司的营销没有任何忌惮。美国国会委任的调查发现，目前最流行的电子烟公司 Juul 针对最小只有八岁的儿童展开线上线下营销。线上投放定向投放广告、招募对年轻人有影响力的大 V。线下直接赞助学校，派销售人员在以健康名义组织的活动上推荐电子烟，宣称这是一种完全健康的东西。

在监管反应前，电子烟已经流行开。美国食药监局和疾控中心资助的一项调查显示，2018 年有超过 360 万美国中学生抽过电子烟——每五个人里就有一个。这个数字比 2017 年多了 78%。

以替代传统烟草、减轻对身体伤害为名推广开的产品，现在反倒钩上本来不打算抽烟的人。

烟草一直是一种有害但极其有效的生意，想替代它的电子烟也一样。Juul 估值飙升，万宝路母公司 Altria 去年花了 128 亿美元才买下它 35% 的股权。

中国的情况不太一样，虽然北京等市已经开始全城禁烟、陆续有创业公司推出电子烟产品，但目前中国的传统香烟消费量依然在增长。垄断烟草销售的中国烟草总公司 2018 年上缴国家财政突破 1 万亿元，同期全国个人所得税总额不到 1.4 万亿。烟草专卖局今年计划再多卖 61 亿根烟。

上汽 8 月批发量跌幅收窄，产量增加 10%

上半年，国内汽车业一片萧条，几个数字就能说明问题：全行业销量同比 -12.4%、营业总收入同比 -8.32%、利润总额同比 -26.18%。但有一些迹象显示，情况可能在好转。

国内最大车企上汽集团上周末发布 8 月产销快报，全月批发量同比增速连续第四个月改善，共销售 48.68 万辆，同比增长 -7.87%（前值 -9.08%），1-8 月累计销量同比增速 -14.81%（前值 -15.73%）。生产方面，8 月份上汽共下线 53.6 万台乘用车，同比增加 9.99%，远高于前值（-22.45%），排产明显继续增加，说明上汽对接下来传统意义上的九、十月份汽车销售旺季有一定信心。

具体到各子公司，上汽大众（-3.21%）和上汽通用（-15.66%）这两大主力公司的批发量均同比改善。

其中，大众这边的桑塔纳同比涨 29%，途观同比跌 13%；通用旗下的紧凑型车英朗、商务车 GL8 和豪华子品牌凯迪拉克均同比增加，通用本身的 SUV 昂科威、轿车君威同比负增长；上汽自主品牌月度批发量继续同比正增长 2%，达到 5.1 万台。

华泰证券汽车行业分析师林志轩提到，批发产销同比改善的还有一个原因可能是前期“国五”汽车清库之后，4S 店库存较低需要补货。最近几家披露产销月报的整车厂，如吉利、东风都有类似的情况。

当然，最终行业景气度是否好转还是要看零售数据。负责相关数据统计和预测的乘用车联席会上周初步评估称，8 月份汽车零售市场也正在回暖，四周日均销量增速分别为 -31%/-12%/-17%/31%，8 月 26 日至 31 日间日均零售量达到 10 万台，“全月仍能有望回升到 -6% 左右水平”。

新的汽车消费刺激也已经在制定或者在讨论中，例如北京正在考虑取消对无车家庭购车的限制，而深圳和广州等地也增加了月度车牌拍卖的供应额度。8 月末， 中国商务部出台 20 项消费刺激政策，提到各地有条件放宽汽车限购，鼓励金融机构支持汽车消费贷，并“会同有关部门，共同研究制定推动汽车贸易高质量发展的专项政策”。

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题图/Pxhere

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