大公司头条：美联储降息 0.25 个百分点 ，再提警惕经济衰退；国内油价年内第 11 次调涨；Google 推出不限流量套餐，与传统运营商正面竞争

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美联储降息 0.25 个百分点 ，再提警惕经济衰退

今晨，美联储在备受关注的 9 月议息会议上决定降息 0.25 个百分点，使联邦基金利率目标区间下浮至 1.75%-2%，符合资本市场预期。这是美联储自 7 月以来、同时也是年内第二次降息。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome H. Powell）在会后的新闻发布会上表示，美国经济依然强劲，失业率仍处于低位，但“这种积极的前景存在风险”，如果美国经济进一步走弱，联储可能更大规模降息。在美联储做出决定后，美国股市先是震荡，然后基本收复失地，标普、道琼斯指数涨，纳斯达克指数跌。

市场认为美联储降息太晚。在议息会议作出决议前，美国隔夜回购利率飙升至金融危机以来最高位，显示美元之短缺。也就是说，市场需要更多美元来投资、消费，但联储却以一个更慢的速度在印钱。如果这种不平衡持续时间过长，显然会打压市场对未来经济发展的信心。

夏初的中美贸易谈判陷入僵局之后，美联储一直受到特朗普攻击。阴晴不定的特朗普把火力全部集中在联储主席鲍威尔身上，认为他迟迟不降息（去年年底还加息）损害美国经济。尤其是今年下半年以来，他加大了对鲍威尔的施压，每隔几天就会发推喊话鲍威尔降息，威胁解雇鲍威尔，向外界抱怨为什么自己会任命这样一位和自己对着干的联储主席。至于利率目标，这位四处挑起事端的总统宣称美国应该利率将为零甚至采取负利率。

降息之后，特朗普继续发推攻击联储和鲍威尔，“杰伊 · 鲍威尔和美联储再次失败。没有胆量，没有理智，没有远见！ 一个糟糕的沟通者! “。但实际上，特朗普才是糟糕的沟通者，联储怎么做对他都是不够的。

理论上，降息发生在经济衰退之际。因为利率降低以后，银行储蓄和信贷利息都不同程度降低，这会鼓励个人和企业少存钱，多投资，甚至是举债消费或者投资。消费和投资增长直接带动 GDP 增长，同时，每笔消费和投资又会产生税收收入，充实了国库。所以，如果美国经济真如特朗普说的那样坚挺，联储应该加息而非降息。

现实情况是美国经济下行压力逐步显现。

今年二季度美国经济增长 2.1%，环比回落 1 个百分点，经济增长依靠私人消费和联邦政府支出拉动，私人投资和出口明显下滑。制造业情况也不容乐观，美国制造业 PMI 8 月份跌至 49.1，结束长达 35 个月的扩张期，其中，产出、就业和需求继续变差，新出口订单指数创 7 年新低，加快了整体 PMI 指数的回落，反应在企业实际经营方面就是停止扩张。

不及预期的还有就业。8 月份，美国经过季节因素调整后，新增 13 万非农业就业人口，低于预期值（15.8 万）和 7 月份数据（16.4 万）。当时鲍威尔发表讲话称，美国当前宏观背景是低通货膨胀、低经济增长和低利率，经济表现良好，未来可能继续放缓，“但现在衰退的势头不明显”。

另外，美联储内部对这次降息的内部分歧仍然非常明显，它是以 7 票赞成、3 票反对的结果通过了降息决定。这是自 2014 年年末以来，联储之策最高制定者对决策的最大分歧。

国内油价年内第 11 次调涨

国家发改委 18 日宣布，自 19 日零点起，国内每吨汽油、柴油含税出厂价均上调 125 元。其中，汽油涨至 7865 元/吨，年内调价 11 涨 6 跌 2 次没调整；柴油涨至 6825 元/吨，涨跌次数和汽油类似。

总的来说，今年国内成品油价格调整和国际油价走势近似，绝对涨幅甚至还低于原油期货。以在纽交所上市的布伦特原油期货收盘价为参照，它年内涨幅约 16%，而国内最新的汽油出厂价较 2018 年年末上涨 4.8%。

国内成品油价格调整机制在 2013 年大更新过一次，价格依旧参照布伦特、迪拜、辛塔三地加权平均价格，但是将计价和调价周期由原来的 22 个工作日缩短为 10 个工作日，且取消了涨跌 4% 的幅度限制。但涨跌仍有例外，发改委会在国际油价低于 40 美元、高于 80 美元和高于 130 美元/桶的三个节点，干预国内成品油价格（具体机制看这里），简而言之，油价太低就少降，太高就少涨。

然而，实际操作中，当油价在 40-80 美元一桶、理应遵循市场调价机制降价的时候，发改委会和财政部一起通过调增燃油消费税的形式，将调降幅度抵消。新的油价机制发布以来，汽油消费税从 1.0 元/升上涨至 1.52 元/升。这也导致 2013-2015 年间，国内汽柴油价格和国际原油价格跟涨不跟跌。

再之后，国内油价涨跌基本和国际油价走势趋同。

Google 推出不限流量套餐，与传统运营商正面竞争

Google 的虚拟运营商服务 Google Fi（前名 Project Fi）2015 年推出。是这间硅谷互联网巨头进入传统行业相对成功的一个产品——这不太能说明它有多成功。

昨日 Google Fi 宣布推出不限流量套餐：

• 一人。70 美元/每人每月，不限流量、电话、短信（不包括政府的各项杂费，都算上的话加州每月 7 美元左右）；
• 二人。60 美元/每人每月；
• 三人。50 美元/每人每月；
• 四至六人。40 美元/每人每月；
• 海外 50 国电话免费，所有 135+ 支持漫游的国家（包括中国）流量计入套餐，不额外收费；
• 每月 22GB 之后 Google 会限制速度，但限制方式比较友好，将视频质量限制在 480P。

定价基本和美国其它主要运营商相当。这是 Google Fi 的重要一步，说明它不再回避直接竞争。

在此之前，Google 提供的是一套比传统运营商清晰、灵活的定价体系：每月 20 美元基础费用（不限量短信、电话）；流量 10 美元/1GB，但 60 美元封顶；没用完的流量当月折算费用退回；国际漫游流量定价不变——这是它的独特优势，也是和中国用户关系最大的一点。

Google Fi 定价自 2015 年开始就没有变过，从超值逐渐变成一般。只有在用户不怎么用流量的时候，它才具有竞争力——作为全球最大互联网公司的服务，这多少有点讽刺。从 Google 不公布订户数量已经说明它的规模不是很大。

目前有虚拟运营商业务的互联网公司挺多，但都定位在相对小众的市场。Google 新尝试如果成功，可能会带动更多互联网公司投入基础设施业务的竞争。

到这一步，Google 花了 4 年。Google Fi 推出的 2015 年，Google 改组变成 Alphabet，推进互联网以外业务。但 Fi 不是 Google 的第一个运营商相关业务。2013 年 Google 在美国多个州推出 Google Fiber 光纤宽带。

本来，宽带推广开之后，配套建立移动运营商是理想路径。这两个消费很多时候是合在一起（中国也越来越普遍，你看中国移动的宽带订户增速），并且这两个业务可以共享带宽，而带宽成本是运营商的基础。

但 Fiber 最终因为一系列基建合作、可靠性问题受阻。Fiber 在 2016 年宣布暂停扩张，2017 年的 2.0 重启也没有进展。

运营商是一个严重依赖规模的高门槛行业，全球都是如此。美国前五大运营商控制 98% 以上市场，其中 69% 由 Verizon 和 AT&T 两家公司占据。

Google Fi 没有自建基础设施，作为虚拟运营商租用传统运营商的网络。Google Fi 排名 3-5 的三家运营商网络，提供无缝自动切换。在城市里，Google Fi 会通过 Google 铺设的免费 Wi-Fi 作为补充。

最早，Fi 更像是手机业务的补充，要求用户搭配 Nexus 系列 Google 联名合作手机使用——实际上其它 Android 手机和 iPhone 也能用，只需要改几个设置，但必须在 Nexus 上激活。

四年之后，尽管 Google 在很认真地推 Pixel 系列自有品牌手机，但 Google Fi 已经不再是从属，不再强求通过 Google 设备激活、直接为 iPhone 和其它主流 Android 手机品牌提供支持。

推出不限量套餐，意味着 Google 在做基础设施和做手机谁更重要上，明确了优先级。Google 一直在争取通过主流运营商渠道销售 Pixel 系列手机，直接与 AT&T、Verzion 竞争并不利于双方在手机销售上的合作。

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