遍览科创板|抢下新兴市场手机“半壁江山”,「传音控股」还要与三星小米们“刚正面”

被认为是“中国版纳斯达克”，从正式交易开始，科创板就备受全民关注。有人认为，这里是新的造富集散地，首日即“诞生了”125位亿万富豪；有人认为，这里是中国证券市场创新的试验田，注册资正对一级市场的创业公司、VC、PE机构产生潜移默化的影响。

但毫无疑问，长远来看，这里更有可能是硬科技公司价值的试金石。因此，在这个时间节点，我们推出了“遍览科创板”这个系列，希望带读者快速了解科创板公司。

国内手机市场已经红海一片，而正处于由功能手机向智能手机过渡阶段的新兴市场（印度、非洲等地）成为各大手机厂商争夺的对象。 今天要介绍的传音控股凭借在非洲市场远高于其他手机厂商的市场占有率，在业界被称为“ 非洲之王”。 根据IDC统计，2018年传音控股手机在非洲市场的占有率高达48.71%，排名第一。

公司业务简介和成长史

深圳传音控股股份有限公司（以下简称传音控股）成立于2017年11月8日，由前身传音有限（成立于2013年8月21日）整体变更设立。报告期内， 公司主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营，主要产品为 TECNO、Itel 和 Infinix 三大品牌手机，销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球新兴市场国家。

业务营收占比

公司主营业务包括手机、数码配件、家用电器等产品销售以及移动互联网服务业务，其中智能手机占比最大。根据招股书，2016年-2019年6月，公司分别实现主营业务收入 1,084,003.93 万元、 1,959 ,047.25 万元、 2,217,196.08 万元和 1,016,596.60万元 ；占营业收入的比例分别为 93.15 、 97.7 4% 、 97.91% 和 96.78%，主营业务突出。

公司其他业务主要为售后维修业务及原材料销售。根据招股书，2016年-2019年6月，公司实现其他业务收入 79,671.82 万元、 45,315.38 万元、47,392.04 万元 和 33,820.28 万元；占营业收入的比例分别为6.85%、2.26%、2.09%和3.22%，占比较小。

公司主营业务收入主要来自于非洲市场，年均复合增长率高达33.58%，增长迅速。传音控股能够做到在非洲市场占有近半份额，主要原因有以下几点：

1. 目标市场定位精准，新兴市场智能手机市场空间巨大 ：传音控股专注于以非洲、印度为首的全球新兴市场。根据IDC的统计数据，以非洲、印度、中东、孟加拉国和印度尼西亚为代表的主要新兴市场2018年手机合计出货量为7.09亿部，出货金额达到686.42亿美元，2011年至2018年出货量和出货金额的年均复合增长率分别为5.76%和8.95%，其中智能手机出货量占比由2011年的10.67%快速增长至2018年的47.68%。这为公司业务发展提供了广阔的成长空间。

2. 产品本地化优势明显 ：公司目前已在拍照、深肤色人脸识别、本地化场景等领域通过针对用户习惯和偏好，开发了人脸特征点检测、自动场景识别等多项技术；通过一系列数据分析和策略系统为不同使用习惯的用户适配不同的资源分配策略。这使得公司产品在当地获得了较高的客户忠诚度。根据IDC统计数据，2016年至2018年公司全品类手机出货量在非洲市场的市场占有率分别为33.73%、45.12%和48.71%，公司报告

3. 不断完善生产-销售-售后链条 ：在生产方面，公司已在中国、埃塞俄比亚、印度和孟加拉等国家设立柔性生产基地，与海内外多家手机制造服务商建立了稳定的合作关系；在销售方面，公司针对不同的细分消费人群，建立了能够满足不同消费者需求的多层次品牌及产品序列，并且积极拓展销售网络、下沉销售渠道；在售后方面，公司创立了提供专业售后服务的品牌Carlcare，目前已在全球建有超过2,000个服务网点（含第三方合作网点），在海外建立了7大售后维修中心，涵盖非洲、中东、东南亚、美洲等地区的多个国家和地区，为全球用户提供专业高效的售后服务。

公司的财务数据及分析、公司面临的风险

2016年-2019年6月，公司营业收入分别为1,163,675.75 万元、 2,004,362.63 万元、2,264,588.12 万元 和 1,050,416.88 万元 ，年复合增长率为 39.50% ，其中主营业务收入占总营收比例逐年提高，平均约为97%。

传音控股营收

尽管公司业务在新兴市场取得了快速增长，随着全球手机市场竞争日渐激烈，公司依旧面临挑战。

新兴市场竞争加剧： 随着全球智能手机市场增长放缓，中国国内智能手机市场下滑，而以非洲、印度为首的地区目前还处在由功能手机向智能手机转型的时期，手机市场空间巨大，为各大手机厂商看好。近年来，三星、苹果、华为、OPPO、VIVO、小米等手机厂商纷纷进入新兴市场，这加剧了当地手机市场的竞争。

尽管传音控股在非洲市场占有率已经连续三年第一，但在印度市场，据IDC统计，目前传音控股的市场占有率排名第四，仅次于小米且公司年均增长率低于小米。Lyf作为印度本土厂商，能够较好地借助本地运营商的优势推广销售；三星目前市场占有率已经随着市场竞争加剧，市场占有率已经出现下滑；而同样也低价起价的小米则成为传音控股目前最为强劲的对手，目前传音控股的低价产品会导致毛利率承压和产品竞争力削弱，尤其是在智能手机上的竞争力不够。因此传音控股要想有所突破，需要加大研发投入，提高产品竞争力。

手机厂商印度市场占有率

产品迭代速度快，对技术创新要求高 ：随着手机行业芯片技术和底层协议技术等基础技术更新迭代速度的加快，手机行业的技术门槛有所降低，手机品牌厂商的竞争主要体现在软硬件开发的应用层面，产品的同质化现象较严重，这增加了手机行业竞争的激烈程度。

汇兑损益风险 ：由于公司手机产品全部销往海外，境外销售主要使用美元等外币结算， 相应公司持有美元等外币货币性资产及负债。2016年-2019年6月，公司汇兑损益的绝对值分别占当期利润总额 29.07% 、 24.52% 、 8.93% 和 3.79%3.79%，对经营业绩影响较大。

公司募资用途

基于目前新兴市场的竞争状态及公司业务发展的需求，传音控股拟募资301103.22万元。其中约50%募集资金将用于手机生产制造，其余用于研发及补充流动资金。

赛道其他公司

据IDC统计，2016-2018年传音控股在非洲市场出货量稳居第一，且远远超过第二、第三。根据2016-2018年各大厂商在非洲市场的占有率，三星、HMD与传音控股仍有一定距离；而以华为、小米为代表的厂商则通过设立地区部门、制订相关规划等方式逐渐加大对新兴市场的开拓力度。华为于近期在南非等地推出线上平台“华为商城”，进一步加大市场推广。小米于2019年1月成立非洲地区部，并与非洲电子商务平台Jumia达成合作，进行线上产品销售。

印度市场竞争更为激烈，三星、小米等厂商持续对印度市场的研发、营销等领域增加投入；印度本土厂商lyf依赖本地运营商领域的优势，在功能机领域推出了绑定流量的超低价功能机业务，对其他手机厂商均造成一定的影响。

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