大公司头条：9 月中国汽车销量下滑 6.6%，其中新能源车减少 1/3；波音 CEO 被免去董事长职位；全国 26 省市中仅三地高速公路收支结余

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9 月中国汽车销量减少 6.6%，其中新能源车减少 1/3

乘联会周末公布了中国 9 月汽车零售数据。广义乘用车销量 181 万台，比去年同期减少 6.6%。

过去 16 个月里，有 15 个月销量下滑，只有今年 6 月反弹，当时赶上国六标准执行，国五车折价清库存。

从图上看，9 月下跌幅度有所缓和。但如果以 2017 年数据对比，今年 8、9 月销量分别比 2017 年同期下滑 18% 和 20.6%。汽车业危机没有缓解迹象。

乘联会自己分析称消费者买车变少一方面因为消费信心不强，消费者不愿意在目前经济环境下增加大额支出。另一方面因为中西部和低线城市房价上涨，资金流入房市。

1990 年代经济改革全面铺开之后，东部、一二线城市消费力解放是增长的主要动力。现在基本上所有消费品类都把希望寄托于剩下的地区也有同样的消费潜力。单从汽车看，新市场还不够维系持续近 30 年的增长。

汽车消费的两极分化在继续。豪华车销量整体增长 8%。其中奔驰 9 月同比增长 12.9%、宝马增长 5.8%、奥迪与去年持平、雷克萨斯增长 10.2%。

主流合资品牌同比下降 8%。其中福特 6-9 月在华销量比去年同期减少 30%、通用减少 17.5%。

自主品牌下滑更严重，减少了 13%。曾长期占据销量榜首的吉利汽车 9 月销量也减少 9%。而华泰、众泰、猎豹、力帆等已经陷入经营危机。自主品牌原本更依赖新能源车，随着补贴减少，新能源车 9 月销量比去年同期少 1/3。

波音 CEO 被免去董事长职位

上周五，波音董事会临时召开电话会议，董事长兼 CEO Dennis Muilenburg 没有被邀请。几小时后，Muilenburg 被免去董事长职务。

数十年来，波音董事长和 CEO 都由同一人兼任。Muilenburg 2015 年从 James McNerney 接过波音 CEO 一职，2016 年又接替 McNerney 成为波音董事长。

在波音董事会作出决定前一天，十国专家组成的 JATR 联合技术调查组（Joint Authorities Technical Review）发布报告，称美国航空管制局（FAA）安全监管不足、波音对重要设计改变评估失误促成两起坠机事件的发生。

本月晚些时候，美国国会将首次就 737 MAX 召开听证会，Muilenburg 将到场接受质询。

压力已经无可规避，波音董事会在 JATR 报告发布后临时决定召开会议，罢免 Muilenburg 的董事长职位。

737 MAX 坠机的责任逐渐明晰，但新的麻烦又在发酵。上周，38 架 737 NG 被停飞，这些飞机机身和机翼连接处（pickle fork）出现裂纹。波音早先改造一架同型号飞机时发现类似裂纹，上报美国航空管制局要求航空公司排查。这种裂纹一般在飞机生命周期快结束的时候才会出现，美国航空管制局称裂纹可能影响飞机结构稳定性。

根据波音上周三公布的信息，已有 810 架 737 NG 被检查，其中 38 架需要维修，出问题的比例达到 4.6%。目前国内有上千架 737NG（常见的有订票时显示的 738、737-800）在飞，还没有国内航空公司对外公布排查情况。

全国 26 省市中仅三地高速公路收支结余

中国有全球里程最长的收费高速公路之一，其中政府靠收费还贷性质的约有 7.25 万公里，公路企业收费自负盈亏的约有 6.52 万公里。

这些收费实体要么是政府，要么是国企或者政府的关联公司，收买路费看似旱涝保收。但至少从地方财政收支看，实际情况可能不是这样。

国盛证券研究所近期发布的研究报告显示，2018 年中国 26 省和直辖市里，只有上海、新疆、安徽的高速公路路网有收支结余，其余地方收的买路费还不够还本付息，其中云南、河南、山西、贵州、河北 5 省收支缺口超过 300 亿元。

造成这种结果的原因很多，比如政府修的公路几乎没有预算限制，层层转包，预算不断扩大；而作为拉动基础设施建设投资额的重要项目，公路项目预算又有升高的"必要"，财政资金直接批，不够再发债。

而经营收费性质、企业自负盈亏的高速公路，可能遇到的是融资成本高的问题，资金来源是银行贷款或者发债，融资利率高于政府还贷性高速。

具体到高速公路本身，综合多家上市公司中报，利润前三高的分别是招商公路（23 亿）、宁沪高速（22.8 亿）、山东高速（15.8 亿；这三家公司均有招商局公路公司参股）；营收最高的分别是现代投资（67 亿，湖南）、宁沪高速（48.35 亿）和招商公路（36.88 亿）。 _
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