遍览科创板|年营收超10亿元，激光光源租赁业务是「光峰科技」的“双刃剑”

被认为是“中国版纳斯达克”，从正式交易开始，科创板就备受全民关注。如今，科创板正式交易已满月， 有人认为，过去一月这里是新的造富集散地，首日即“诞生了”125位亿万富豪；有人认为这里是中国证券市场创新的试验田，注册资正对一级市场的创业公司、VC、PE机构产生潜移默化的影响。

但毫无疑问，长远来看，这里更有可能是硬科技公司价值的试金石。因此，在这个时间节点，我们推出了“遍览科创板”这个系列，希望带读者快速了解科创板公司。

本篇介绍的光峰科技在2007 年 首创了可商业化的基于蓝色激光的荧光激光显示技术——ALPD® ，通过打造激光显示核心器件——激光光学引擎，并将该核心器件与电影、电视、教育、展示等显示场景相结合，开发了众多激光显示产品及系统解决方案。 光峰科技于2019年7月22日上市，截至2019年10月14日11:10，股价为32.52元。

公司业务简介和成长史

深圳光峰科技股份有限公司（以下简称光锋科技）成立于2018年7月20日，由其前身光峰有限（成立于2006年10月24日）整体变更设立。公司核心业务为激光光源和光机的研发制造，不同种类整机产品的内置光源、光机在技术原理上都以公司首创的ALPD®技术为核心，共用开发平台，设计架构、技术指标等较为相似，但会针对亮度和分辨率等性能指标进行特殊性的开发。

公司主营业务包括产品销售和租赁业务两种，具体来说：

销售产品包括激光光学引擎、激光投影整机及其他产品。 2016-2018年，销售收入占主营业务总营收比重分别为90.75%、79.76%、76.40%。 其中，激光投影整机占营收比例最大，目前，公司的激光投影整机的应用领域包括电影、电视、商教及工程。 2016-2018年激光投影整机营收占总销售额比重最大，分别为67.38%、49.20%、50.94%。营收下降主要原因是，激光商教投影机收入下降（由于市场竞争充分且政府及教育机构采取招标的形式采购形成价格竞争，导致终端价格下降）。此外，激光光学引擎包括激光光源及激光电视光机。2016-2018年，公司激光光学引擎营收占总销售额分别为16%、24.88%、21.45%，该业务增长较高主要原因是2017年公司激光光源产品销量增加。

租赁产品为激光电影放映机光源租赁服务。 2016-2018年，租赁服务收入占主营业务总营收比重分别为6.05%、14.70%、21.96%，该业务营收增长快主要是由于国内影院数量增加、公司采用分时租赁的商业模式获得了更多客户、公司通过增加激光光源产品品类符合了不同场景的需求。

业务营收

公司的财务数据及分析、公司面临的风险

2016-2018年，公司总营收分别为3.5亿元、8亿元、13.8亿元。2017、2018年营收分别较上年增长126.96%、72.01%。其中，销售业务占总营收比重最高，年均约为82%；租赁收入占总营收比重年均约为14%；其他收入占比年均约4%，主要包括技术服务和安装。

公司营收快速增长的同时也面临来自租赁需求增速放缓及租赁业务模式两方面的风险。

2016-2018年，公司激光电影放映机光源累计租赁数量分别为 1,896 台、 6,9 16 台和 11,612 台，年均复合增长率为147.48%。这样快速的增长是由于公司经过前期的市场拓展，已经完成包括横店影视、金逸影视等国内主要影院管理公司放映机光源的激光化改造，在激光电影放映技术中拥有约 60% 的市场份额。未来公司将以中小影院客户作为业务发展重点，但由于激光光源租赁业务已经历基数较低的市场导入阶段，且中小客户规模小、较为分散、无法大批量导入，公司可能面临光源上线安装速度放缓的风险。

在租赁业务模式上，公司合同对租期未满客户退租的情况无强制约定，一般来说，客户支付光源拆装费用后即可办理退租。一旦被竞争对手抢占市场份额，公司可能面临客户大规模退租的风险，从而影响盈利。

公司募资用途

为保证公司产品的市场竞争力，根据招股书，光峰科技此次募资金额为10亿元，其中用于科技创新领域的募集资金合计66,700万元，占总募资金额的66.7%，包括新一代激光显示产品研发及产业化项目中的研发、光峰科技总部研发中心项目、信息化系统升级建设项目。其余的33,3300万元补充流动资金将用于人员招募及加强软硬件建设等。

募资用途

赛道其他公司

相对于其他显示技术，激光显示具有光源使用寿命长、效率衰减慢、维护成本低、色域空间大、亮度高、对环境影响较小、易于实现大屏显示、节能环保等优势，因此激光显示技术也被认为是下一代显示市场的“主流”。目前赛道上的公司包括：巴可（1934年成立于比利时，在电影放映机领域，巴可部署数量占全球市场份额的50% 以上）、海信电器（1997年成立，同年上市，截至2019年10月14日11:10，股价为8.77元）、NEC（1899于日本年成立，2018 年度在中国市场上 NEC激光工程投影机销售额排名第一。）、鸿合科技（2010年成立，2019年5月上市，截至2019年10月14日11:10股价为60.66元）。

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