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融创绿地等房企全员营销，鼓励员工买房

昨天，地产公司融创和绿地相继被曝向员工下派买房任务。其中，绿地湖南公司一位部门负责人还在工作群中表示谁不买房就开除，之后公司解释称该负责人会错了意，没有强制购买；而融创天津则是发起员工自购以及全员营销项目，房价打 8-8.5 折，不过澎湃新闻比较了融创天津部分楼盘现价和首次开盘价，降价最猛的已经腰斩。

地产公司全员营销今年倒已经不是第一次了。八九月的时候，恒大、碧桂园、时代中国以及融创都发起过，指令员工或者员工家属在朋友圈发售楼信息。

促销对提高公司销售业绩有些帮助。统计局的数据显示，9 月商品房销售金额 16118 亿元，同比上涨 9.4%，但增速回落 0.7 个百分点。招商证券分析师赵可在报告中说销量短期弱反弹主要因为房企加快推盘和促销。在中央政府继续高压管控地产、限制多个融资渠道的时候，地产商也只能靠这种方式自救。

然而，尽管现在有很多外部限制因素制约地产商的扩张，但导致它们房子卖不动的深层原因可能还是居民加杠杆的速度跟不上了，以及之前赖以扩张的三四线城市人不够用了。归根结底还是人不够多了，没有那么多前赴后继为地产上送粮的购房者了。

西南财经大学金融研究院本月中旬发布中国家庭负债率的研究报告，提到中国家庭精打细算，大部分家庭日常买东西是多大能力办多大事，消费贷比例不及美国四分之一。但是很大程度上这种精打细算是为了加更高的杠杆 —— 房贷。报告指出，宏观上中国家庭债务风险可控，但结构问题凸显，近 6 成家庭债务集中在房贷上。

而且若以 2017 年到 2018 年为例，多套房的住房贷款占比从 62.9% 上升至 65.9%，超过了首套房贷款。砸锅卖铁也要买房本质上是一种投资逻辑而不是为了自住。关于这点可以看我们之前的报道。

房子卖不动，地产商拿地意愿降低，政府土地出让收入增长放缓，一些地方政府松绑了限购政策，允许符合一定条件的人买房。问题是现在买房缺资格这件事，可能只存在于强一线至强二线城市间，北上广深，杭州，成都，武汉等。这些地方有区域内乃至全国范围内最好的医、教、商资源，产业配套齐全，工作机会多，收入高，自然能吸引人过去买房。

但即便使这些地区，光给资格可能也很难让地产业热络，还是要靠金融杠杆、降首付比。至于贷款利率的高低，最多只是锦上添花。关于首付比作为地产调节器的重要性，可以看我们先前的分析。

第一大养猪企业温氏股份三季度利润涨 109%

不出意料，生猪数量减少、猪价持续上行，企业获利。

国内最大猪企的温氏股份今日发布三季度业绩报告，共销售商品肉猪 1553.16 万头，同比下降 4.02%，黄羽肉鸡 6.30 亿只，同比增长 16.57%；实现营业收入 483.08 亿元，净利润 60.85 亿元（同比增长 109.84%）。月中另一家大型养猪企业新希望发布三季度业绩预告，净利润区间低点 29.11 亿元，同比增长 100.71%。

非洲猪瘟和国内前期对养猪企业环保的严查导致中国现在可以产崽的猪以及活猪数量锐减，农业农村部 9 月份 400 个监测县生猪存栏信息显示，当月能产崽的母猪存栏数量同比降 38.9%，生猪存栏同比降 41.1%，且跌幅环比扩大，产能下行趋势依旧。

但人们对猪肉的需求不会降，供需极度不平衡把全国批发市场猪肉批发价推高到了 49.2 元/公斤（10 月 22 日，农业部监测），月内涨幅 26.44%。

全国生猪价格也在不断创历史新高，截至 10 月 17 日，国内外三元生猪均价达到 35.5 元/公斤，眼看着就奔四了。连带着把中国 9 月份消费品价格增长率推高到了 3% 的官方通胀调控红线。统计局的数据显示，9 月猪价环比继续大涨 19.7%，影响 CPI 上涨约 0.65 个百分点。

在这种情况下，猪企产能受挫，但单猪盈利显著改观。中泰证券测算温氏股份第三季度商品肉猪完全成本约为 16 元/公斤（二季度 13.88 元/公斤），比照生猪市场价约有 100% 的利润率。

企业股票回购减少千亿美元，美股一大增长动力消失

当上市公司手里钱太多，又不愿意追加研发、提升员工薪水的时候，往往选择回购市面上流通的股票，刺激股价上涨。这样投资人和公司高管都会受益，后者的薪资中股票往往占很高比例，CEO 的奖金更是与公司市值变化挂钩。

2018 年，仅标普 500 指数成分公司就花了超过 8300 亿美元资金回购自家股票，比一年前高出四成以上。巨额回购带来的刺激抵消了贸易战、经济放缓等因素的影响，推动美股各指数屡创新高。

但现在刺激要消失了。高盛统计，标普 500 指数成分公司今年二季度花了 1610 亿美元回购市面股票，比前一季度少 18%，全年预计回购 7100 亿美元股票，比 2018 年少 15%。且明年还会继续降低 5%。

特朗普带来的一次性刺激要结束了。

2018 年年初特朗普税改生效，美国公司所得税税率从 35% 降低至 21%（占利润百分比）。以往将大笔盈利所得资金放在海外以逃避美国的高昂所得税跨国企业大多选择将资金搬回国内。这些钱绝大部分被用来回购股票。

美国公司利润依然很好，确切说是有史以来最好的时候，标普 500 公司一年总计盈利 2800 亿美元。但减税刺激结束后，没有钱维系这两年的巨额回购。

公司盈利去向可以简单分两类：

• 投资增长：研发、资本投入（建工厂、买设备）、并购
• 回报股东：股票分红和股票回购

高盛 4 月发布的一份宏观经济报告显示，2018 年标普 500 公司目前回报股东的资金已经逼近对未来增长的投资，相当于后者的 88%。

这不是历史上最高的时候，从 1880 年算起，去年只是中间水平。但在 1990 年以后的经济增长期，鲜有如此高的水平。近 30 年来两个数字如此接近的时候只有一次，就是 2008 年金融危机前夕：

减税后的巨额回购在美国引起很大争议。

反对者认为，政府放弃的税金到了 1% 手上，而不是被公司用于未来投资。苹果、微软之类业绩漂亮的公司还好说，通用汽车是一边数百亿回购，一边裁员关厂、借钱转型，最后引发大罢工。

支持者认为，买股票只是另一种投资的方式。股票投资者赚了钱也得花。

当公司对花钱投资未来有十足信心的时候，会更愿意投资研发生产。

标普 500 公司盈利能力到历史高点，本身就是投资速度赶不上盈利增长的体现。现在不只是回购放慢，今年整体支出将减少 6%，是金融危机以来最大幅度。这多少说明了大公司对于未来经济形势的判断。

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三星指纹漏洞引连锁反应，中国销量影响有限 。10 月 19 日，中国银行发布公告称，将暂时关闭两款三星手机和一款平板的手机银行指纹解锁功能，用户需要使用手势、密码或者其他快捷方式登陆。公告称，其他品牌手机和平板的登陆不受影响。 指纹漏洞由错误的录制方式引起，但三星在中国的市场份额已经不到 1%。

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麦当劳中国加速本土化，半数新店开在三四线城市 。麦当劳中国 CEO 张家茵在近期活动中透露，2019 年麦当劳在中国的新开餐厅数量将持平或略高于去年的 423 家，其中开在三四线城市的占比大概是 50%。2017 年，中信资本联合凯雷投资集团共同收购麦当劳在中国内地和中国香港地区的全部业务，本土化进程随即加速。麦当劳中国此前曾制定目标，预计到 2022 年底，中国内地的麦当劳餐厅将从 2500 家增加至 4500 家，开设新餐厅的速度将从 2017 年每年约 250 家逐步提升至 2022 年每年约 500 家。

屠呦呦获联合国教科文组织国际生命科学研究奖 。联合国教科文组织 22 日公布 2019 年度联合国教科文组织-赤道几内亚国际生命科学研究奖获奖名单，共 3 人获奖，其中包括来自中国的屠呦呦。该奖项旨在奖励提高人类生活质量的杰出生命科学研究，今年是第五届。中国中医科学院教授、2015 年诺贝尔生理学或医学奖获得者屠呦呦，因其在寄生虫疾病方面的研究获奖。她发现的全新抗疟疾药物青蒿素在 20 世纪 80 年代治愈了很多中国病人，基于青蒿素的复合疗法作为一线抗疟治疗方案也拯救了全球数百万人的生命。

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