业绩快报 | 微软Q1业绩超预期，但Azure增速持续放缓

美股周三盘后，微软公布2020财年第一季度财报，超出市场预期。

微软第一季度营收为331亿美元，同比增长14%；净利润为107亿美元，同比增长21%。微软第一季度营收、净利润均超出分析师预期，盘后小幅上涨不到1%。

智能云业务营收108.5亿美元，同比增长27%；其它个人计算业务营收111.3亿美元，同比增长3.6%；生产力和商业流程业务营收110.8亿美元，同比增长13%。

上个季度，智能云首次超过个人计算成为微软最大营收来源。这个季度虽然被另外两大业务反超，但三大业务现在的营收贡献十分接近，而智能云则是三者当中营收增速最高的。上个季度微软智能云增速仅有19%，是此前六个季度新低，本季度回升至20%以上。

值得注意的是，智能云下面的Azure业务本季度59%的增速，相较上季度的64%进一步降低，为至少三年来增速新低。

不过，微软表示，由于Azure毛利率实质性改善，商业云利润率提升4个百分点至66%。当季商业云收入增长了36%至116亿美元。微软首席财务官艾米·胡德表示，商业云的盈利能力在下个财季以及本财年将继续有所改善。

目前，Azure已经建立起较高的行业壁垒。天风证券认为，Azure的壁垒在于实现大企业客户的云迁移，微软通过商业云Azure Stack+、商业Office 365+、LinkedIn、Dynamics更好地适应大规模企业对 SPI 的完整性要求。Azure的客户多为粘性高的全球500强大客户，与企业客户深度绑定，更长期的大合同签订体现传统公司对 Azure愈发成熟服务的认可。

此外，微软在混合云上也占据优势。在摩根士丹利的调查中，微软被视为“混合云”的首选供应商，这种方式在大型组织中很受欢迎。客户可以将其最重要、最敏感的数据放到私有云上，而将其他数据放置于公有云，从而兼顾安全、成本和效率。

微软云业务整体增速放缓，但由于市场看好云计算的前景，微软今年四月市值首次突破万亿美元，目前和苹果是仅有的两家市值破万亿美元的公司。微软股价今年以来共计上涨35%。

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