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亚马逊两年来首次利润下滑，贝索斯财富被盖茨超过

两年前，亚马逊 CEO 杰夫·贝索斯身价超过微软创始人比尔·盖茨，成为新的全球首富。

去年，两人见面，盖茨说，“谢谢”。不难理解是为什么。

现在又轮到贝索斯致谢了。

美国当地时间昨天下午收盘后，亚马逊公布三季度财报，净利润 21 亿美元，比去年少 27.5%。这是两年来，亚马逊首次出现同比下滑。去年亚马逊只有一个季度利润增速低于 100%。

并且亚马逊预计最重要的圣诞季利润下滑会更严重，从去年的 29 亿美元减少到 12 亿美元，缩水 59%。

亚马逊股价在盘后一度下跌超过 9%，收于 -6.73%。贝索斯个人财富一日减少超过 70 亿美元。赶上离婚，以及今年微软股价大涨 38%，首富位置再次更替。

亚马逊销售额增长依然出色，整个公司销售额增长 24%。其中北美地区零售增长 24%、国际零售业务增长 24%、AWS 云计算增长 35%。

但北美地区的高增长源自亚马逊今年加速物流，把 Prime 会员的送货时间从两个工作日缩减为一个。在人口分布比中国稀疏许多的美国，这意味着巨大投入。因此在收入高增长的同时，北美地区零售业务利润反倒少了 37%。赶上圣诞前大促，亚马逊预计下季度物流成本还要翻倍。

此外还有线下开店、视频版权的高额投入，这些投资对利润的具体影响被亚马逊藏了起来。

在亚马逊不到 30 年的历史上，高利润都不会持续太久。2000 年代初，亚马逊通过买书、CD、DVD 等媒体类产品扭亏为盈，但利润没有持续增加，赚的钱被用来投资更复杂的物流系统，让它的经营范围从书店扩展为全能的电商平台。当电商业务稳定盈利之后，亚马逊开始持续投入云计算、电子书、智能手机。智能手机黄了、电子书中规中矩、云计算贡献了上百亿美元利润。美股投资者也面对利润波动也一次次从抛售转为追捧。上一财年亚马逊盈利不到苹果 1/7，市值很长时间却高于苹果——期间苹果宣布了千亿股票回购和分红，亚马逊则没有花一分钱激励投资人。

现在亚马逊将云计算赚到的钱投入到进一步的物流加速、线下业务、Alexa 和视频版权，利润大幅缩水。资本市场又对它产生了怀疑。

贝索斯喜欢说股票涨 30%，人不会聪明 30%；跌 30%，人也不会笨 30%。因此关心股价毫无意义。

听上去似乎很有道理，但事实上亚马逊中高层的薪资中股票占比远高于同等规模的科技巨头。这帮亚马逊节省了现金支出，让它有更多资本打击竞争对手。如果股价长期下跌，它就需要提高工资以维持薪资竞争力。

邮储银行最快下月上市，将是年内 A 股最大 IPO

中国证监会 24 日发布公告通过了邮储银行的上市审核，不出意外邮储银行年内就会在 A 股市场交易。

邮储银行和工、农、中、建、交行并称六大国有银行。2016 年 9 月邮储银行在香港上市，募集资金 566.27 亿港元，目前总市值 4035 亿港元。它也是目前六大行里唯一一家只在香港上市。

2017 年 8 月，邮储银行披露在 A 股上市的初步方案，计划发行 51.72 亿股。2019 年 6 月回 A 股的计划获得银保监会批准，当月即提交招股书，由中金公司和中邮证券联合保荐承销。机构按照邮储银行二季度末净资产推算，它首发募集金额可能接近 300 亿元，成为年内最大 IPO。

邮储银行是中国唯一一家可以委托非商业银行办理商业银行业务的银行，目前邮政系统代理网点占比达 80%，这些网点只揽储、不放贷，主要在县里。 2019 年上半年末，邮储银行个人客户数达 5.89 亿户，只比工商银行低 6% ，但户均资产要比工行低 6000 多元。

之前邮储银行的经营优势是三农客户多，从而使它可以大规模低息揽储。但是这种优势正逐渐被同业和互联网金融的普及而消磨。今年第二季度，邮储银行净息差环比少了 0.06 个百分点，只有 2.52%。主要原因就是揽储成本上升 0.09 个百分点，即要付更多利息才能招揽到储户。

另外，如证监会发审会对邮储银行质疑的“是否对控股股东、实际控制人存在重大依赖，发行人是否具备独立面向市场的业务能力”，至少目前从财务数字上看，还不是太乐观。二季度末，它的核心一级资本充足率只有 9.25%，环比降 0.36 个百分点，如果上市的话，将在 A 股 34 家（现在 33 家）银行股里排倒数第二。

特斯拉股价涨 17%，市值再超通用

在交出一份超出市场预期的财报后，特斯拉股价大涨 17%，总市值 536 亿美元，超过通用汽车。

马斯克还在业绩会上通报了上海工厂的情况。10 月开始，特斯拉在上海的超级工厂进行试生产，从车身、油漆、到总装，共生产了四辆车。工厂从一片荒土到现在的状态一共只用了 10 个月。马斯克感谢了包括临时工在内的所有人，并说“上海超级工厂将成为未来增长的跳板”。

看起来，特斯拉一切都好。证券公司 Wedbush Securities 的分析师 Dan Ives 在彭博电视上表示: “如果你看一下特斯拉的利润率和盈利能力，就会发现这是牛市的最大亮点。” 风险投资公司 Loup Ventures 的管理合伙人 Gene Munster 说，上海工厂为特斯拉“开辟了一个全新的市场”。

但质疑声也有。看财务数字不难理解这种分歧：

• 汽车销售收入环比 +0%，同比 -12%；

• 汽车销售毛利率环比 +20%，同比 -22%；

• 公司整体毛利率环比 +29%，同比 -22%；

• 经营利润环比 +256%，同比 -37%；

• 息税折旧及摊销前利润率 13.9%，环比 + 8.06%，同比 +0.09%；

• 归属于普通股股东净利润 1.43 亿美元（GAAP），环比 135%，同比 -54%。

特斯拉的汽车销售利润率、收入和净利润同比下降，这对于一家以增长为定价的公司来说不是一个好的趋势。特斯拉首席财务官扎克 · 柯克霍恩在业绩会上说，季度产生盈利是成本效率提高的结果，称其运营费用环比降了 15%。与此同时，特斯拉的汽车销售收入并没有跟上，几位对冲基金经理认为特斯拉很可能更改了某些会计计算方法，比如拉长折旧和摊销周期等。

关于产生 3.71 亿美元正向季度现金流，资产负债表上其实还列着单季度 1.34 亿美元监管补贴（环比 +21%）和 3.34 亿美元新增应付账款，后面两个数字略微调整下，特斯拉季度现金流很可能就是负数。

Also in the news

软银旗下愿景基金计划减值至少 50 亿美元 。软银旗下愿景基金（Vision Fund）规模达 1000 亿美元，自 2017 年开始投资。彭博社援引知情人士称，愿景基金计划减值至少 50 亿美元，以反映其所持有的一些最大资产估值缩水，其中包括 WeWork 和 Uber Technologies。软银本周同意为前者纾困；而 6 月 30 日至 9 月 30 日期间，软银持有的 Uber 13% 股份的价值缩水约 35 亿美元。该知情人士还称，软银将于 11 月 6 日公布季度业绩时将披露这一减值。

Twitter 第三季度净利润同比下滑 95.6%，盘前股价跌逾 13% 。截至 9 月 30 日的第三季度，Twitter 营收 8.24 亿美元，同比增长 9%；净利润 3700 万美元，较去年同期的 7.89 亿美元下滑 95.6%。尽管用户增长超过了预期，比上一季度增加了 600 万至 1.45 亿，但收入和利润仍未达到华尔街预期。Twitter 将其归咎于软件故障，因为该软件具有定位广告和与广告商共享用户数据的能力。

诺基亚第三季度净利润 8700 万欧元，同比实现扭亏 。在截至 9 月 30 日的第三季度，诺基亚净营收为 56.86 亿欧元，较去年同期的 54.58 亿欧元增长 4%；运营利润为 2.64 亿欧元，较去年同期的运营亏损 5400 万欧元实现扭亏；净利润为 8700 万欧元，较去年同期的净亏损 1.27 亿欧元实现扭亏；合每股收益 0.01 欧元，好于去年同期的每股亏损 0.02 欧元。虽然利润表现符合市场预期，但诺因激烈的市场竞争和额外投资，诺基亚下调了 2019 年和 2020 年的利润预期。

Gucci 第三季度收入增速放缓至 13% 。截至 9 月 30 日的三个月内，Gucci 母公司开云集团销售额同比增长 14.2% 至 38.84 亿欧元，增幅较上年同期的 26.7% 明显放缓，但仍超过市场预期的 10%。分品牌看，Gucci 销售额增长 13.3% 至 23.74 亿欧元，远低于去年同期的 35.7% 增速；Yves Saint Laurent 收入增长 13.3% 至 23.74 亿欧元；更换创意总监后的 Bottega Veneta 表现反弹，销售额同比增长 9.8% 至 2.84 亿欧元。

爱马仕第三季度营收增长 18%，主要靠亚洲市场 。前三季度爱马仕的综合营业收入为 50.12 亿欧元，较去年同期增长 16%。其中第三季度营业收入为 17.28 亿欧元，较去年同期增长 18%。按地区划分，收入增长最快的为除日本以外的亚洲地区，增速为 21.8%。按品类看，前三季度爱马仕成衣部门的销售额增速为 17.3%，皮具和鞍具部门的销售额增长 12%，表现均优于去年同期。

维珍银河下周一挂牌，将成为纽交所首家太空旅游公司 。维珍银河（Virgin Galactic）股东周三批准了公司与风险投资者 Chaath Palihapitiya 旗下公司 Social Capital Hedosophi 的合并，这意味着这家私人太空旅游公司将于周一直接在纽交所上市。维珍银河也将成为第一家在公开市场交易的载人航天公司。维珍银河所设计的宇宙飞船可以搭载六名乘客和两名飞行员到太空边缘。目前的维珍银河正在进行其航天器最后阶段的试飞，预计将于明年进行首次商业飞行。该航班的票价约为每人 25 万美元，但该公司目前的等候列表上已经有 603 名客户。

IMF 下调 2019 年和 2020 年亚洲经济增速预期 。在最新一期《亚太地区经济展望》报告中，国际货币基金组织（IMF）预计 2019 年亚洲经济增速为 5%，较 4 月预期下调 0.4%；预计 2020 年亚洲经济增速为5.1%，较 4 月预期下调 0.3%。这将是自全球金融危机以来的最缓慢增速。报告指出，虽然亚太地区依然是增长最快的区域，贡献了逾三分之二的全球增长，但全球政策不确定性、贸易措施扭曲，以及重要贸易伙伴国经济增长疲软等因素，使得这一地区的短期前景正在不断恶化。

拼多多市值超京东 。拼多多周四收盘暴涨 12.62%，报 39.38 美元。该公司目前市值为 464.71 亿美元，反超京东（446.46亿美元）成为中国第四大互联网公司，仅次于阿里巴巴、腾讯和美团。

京沪高铁要上市了 。10 月 24 日晚，证监会披露关于京沪高速铁路股份有限公司的《首次公开发行股票并上市》，接收京沪高铁 IPO 申请材料。证监会官网信息显示，京沪高铁于 10 月 22 日向证监会递交上市材料，并于 23 日获得证监会的受理通知。

万科前三季度净利 182.4 亿元，同比增长 30.43% 。今年前 9 个月，万科实现营业收入 2239.1 亿元，同比增长 27.2%。其中，房地产业务结算面积为 1455.0 万平方米，贡献营业收入 2125.7 亿元，同比分别增长 13.6% 和 26.9%。

世行营商环境排名，中国升至第 31 位。 世界银行 10 月 24 日发布的《全球营商环境报告 2020》显示，中国营商环境得分在全球 190 个经济体中排名第 31 位，比去年提升 15 位，尤其在保护中小投资者、办理建筑许可等体制机制改革方面，取得较好成效。 根据报告，中国营商环境总体得分 77.9 分，意味着达到全球最佳水平的 77.9%，比上年上升 4.26 分，连续两年成为营商环境改善幅度最大的十个经济体之一。

900 多家公司年内股份回购逾千亿，金额已超去年 1 倍 。据东方财富 Choice 数据统计，截至 10 月 24 日，年内 919 家上市公司实施股份回购，累计回购金额高达 1037.75 亿元，较去年全年回购总额高出一倍，再次刷新历史新高。上述实施回购的 919 家公司年内股价平均上涨 26.07%，较同期上证指数涨幅高出 8.15 个百分点。

英集装箱货车内发现 39 具中国遇难者遗体。 当地时间 23 日凌晨，英国警方在英格兰东南部埃塞克斯郡一个工业园区内的一辆集装箱货车里发现 39 具尸体。24 日，英国警方宣称，遇难者中有 8 名女性，31 名男性，据信 39 名遇难者均为中国公民。首批 11 具遇难者遗体已在警方的护送下送至位于切姆斯福德的布鲁姆菲尔德医院。遇难者识别工作流程将持续一段时间，下一阶段将进行验尸检查。

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