房企三季报里的险资魅影

编者按：本文来自微信公众号：乐居财经，（ID：lejucaijing），作者：曾树佳，36氪经授权转载

一直以来，险资投资的触角频频伸向房企。虽然目前险资已没有了前几年的“野蛮”姿态，但对于房地产领域的投资，它仍保持着一定的强度。近来，接连披露的房企三季报，就隐藏着险资辗转进退的内里乾坤。

截至目前，在已披露2019年三季报的1400余家上市公司中，有130多家公司的前十大流通股东中出现了险资的印迹。其中，除了化工、医药生物、电子、计算机等领域之外，房地产行业也跻身其中。

从目前看来，随着监管鼓励险资权益投资，险企或许会在接下来的投资进程中，加大权益投资占比，提升入市的资金量。但另一方面，在保持房地产投资热度的同时，保险资金的流向，也将更多地延展到其他的各个领域。

季报中的险资身影

乐居财经统计数据显示，截至今年三季度末，险资在华夏幸福、万科A、华侨城A、保利地产、阳光城、蓝光发展众房企中的持股比例，分别为25.36%、8.31%、7.54%、6.24%、4.48%、1.53%。

这一系列的数字，并非固定不变。一直以来，险资在持有股份中不断做“加减法”，才逐渐形成目前的持股状态。

例如，经过加仓，中国人保已晋升为蓝光发展十大流通股东的新面孔。蓝光发展三季报显示，中国人保旗下的两个公司，分别持有蓝光发展2791.94万股、1809.09万股股份，持股比例分别为0.93%、0.6%，位列流通股东的第五、第六位。

而9月份，大家人寿（此前安邦）将其持有的1.96亿股万科股份换成ETF基金份额，之后其直接持有的万科流通股为4.85亿股，占万科总股本的4.29%（此前是6.02%）。通过减持，险资在万科中总的持股比例，降为8.31%。

随着时间的推移，荣盛发展也出现险资股东的转换情况。目前，该房企的前十大流通股东，已没有了前海人寿的身影，而新入局者，则为中国人保，其持有荣盛发展1756.4万股，即0.4%的股份。

险资在房地产市场上撒下了大网。以上列举的，仅仅是三季报所反映的部分情况，只是险企投资的冰山一角。今年以来，最大笔的险资入局，还要数华夏幸福、金茂的交易大单。

今年1月31日，中国平安旗下的平安资管以42.03亿元受让华夏幸福1.7亿股份，成为华夏幸福二股东。8月16日，华夏又将子公司北京物盛科技100%股权及债权作价58.28亿元转让给平安人寿。

而7月26日，中国金茂则与中国平安、新华人寿分别订立协议，其中平安人寿以每股4.81港元，合计现金85.97亿港元受让中国金茂股份，自此，平安人寿持有金茂15.22%股份，成为它的第二大股东。

房地产投资热潮减退

这些年来，经过角力场的追逐，险资企业已各有所获。

其中，原安邦保险是参股房企最多的险资，其手中握有招商蛇口、万科、中国建筑、远洋、金地、保利、首开、金融街等企业的股权。而国寿集团、中国平安、前海人寿、华夏人寿、泰康人寿等，也都有自己的房企阵营。

随着保险公司保费的增长，其资金配置需求也不断加大，这促使他们在市场上不断寻求投资的“猎物”。而房地产板块历来有高ROE、低波动性等属性，这成为险资眼中的理想的投资标的。

而对房企来说，在银根收紧，海外融资成本不断上涨的背景下，能主动引入险资，拓宽融资通道，也是谋求生存发展的重要途径。正是由于两方面一拍即合的需求，拉近了险资与房企的合作距离。

今年以来，监管层在不同场合，多次鼓励险资作为长期资金投向权益市场。此前，证监会就曾明确表示，希望社保基金、保险机构进一步提高权益类资产投资比重，壮大专业机构投资者力量。

银保监会披露数据显示，9月末险资投向股票和证券投资基金（即权益类资产）的规模为2.24万亿元，占险资运用余额的12.59%，较2018年年末新增投资3157亿元，较去年年末权益投资的占比提升1.24个百分点。

从持仓规模来看，截至二季度末，房地产板块受险资的青睐程度，仅次于银行业。彼时，险资持有房地产开发行业63.88亿股，市值达754.1亿元。三季度，部分保险资金延续了此前的趋势，对房地产板块进行加仓。

但与此同时，险资着眼于多个方向的投资版图也显露无疑。

中国平安近来于季报中提及，“公司动态调整权益资产配置比例，并加大长期股权投资，降低权益市场波动的影响”。此中透露的信息，即险资对外投资的逻辑，必先立足于领域内的低风险，然后才寻求高收益。

从众多A股公司的三季报可以看到，险资重仓的企业中，化工、医药生物、电子等行业所占比例较大。而窥探险资投资趋势的“调研”指标，也并没有偏向房地产。

有数据显示，今年三季度，险企共调研了164家A股上市公司，其中电子（与计算机这两大行业均被险资调研了30家公司，在所有被调研公司中占比均达18%。而被调研的房企，却仅有3家。

显然，随着监管鼓励险资权益投资，险企有望进一步加大权益投资占比，提升入市资金量。但险资对于房地产的热度，即使会有一定程度的保持，也已难现几年前的盛景。

不过，在业务层面，险资本身也需要与房企进行战略合作，比如养老地产、办公物业、长租公寓等。这以后也是两者合作的另一个重要方向。

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