小米一季度盈利21亿，其中6亿是投资收益

5 月 20 日，小米发布了今年一季度的财报，季度收入 438 亿元，连续第二个季度下滑；利润 21 亿元，同比增长 22.4%，但其中 5.9 亿是投资收益。

小米是在去年 8 月底上市的，上市后发布了 2018 年半年报、三季报，季度营收分别为 452 亿、508 亿，实现了高速增长，但此后开始下滑。2018 年第四季度收入下滑到 444 亿，今年一季度再度下滑到 437 亿。

总营收下降，毛利率也在下滑。

根据一季报，手机在全球出货 2780 万台，位列三星、华为、苹果之后，全球第四。通过卖手机，小米收入 270 亿元，同比增长 16.2%。但手机业务的毛利率从 2018 年一季度的 5.8%，大幅下滑到当前的 3.3%。

目前，无论是中国境内还是全球市场，智能手机销售额、出货量都在下降。根据工信部旗下中国信息通信研究院的统计，2019 年 1-3 月，国内手机市场总体出货量 7693.1 万部，同比下降 11.9%。虽然智能手机数量基本饱和，但还存在着换机需求，小米今年一季度在中国内地卖的手机平均售价同比提升了 29.9％。

此外，像印度这样的新兴市场对手机还有大量需求。小米一季度国际市场收入 168 亿元，同比增长 34.7%；在印度市场，按出货量计，市场份额高达 51％，连续十个季度保持第一。

2016 年时，小米业绩出现了下滑，而 2017 年时则依靠印度市场“二次创业”成功。不过，这也并非没有代价的。

在中国内地，小米卖手机、卖硬件一般是采用预收款的方式，也就是经销商提前把货款给小米，买断小米的产品；但在印度，小米为了抢占市场份额，扩大销售规模，小米印度市场主要采取了赊销的方式，给予客户一定的信用周期，导致应收账款余额快速上升，从 2016 年底的 20 亿，增加到 2019 年 3 月底的 67 亿。

当然，小米的手机销售业务只不过是商业逻辑中的第一环，起到吸附用户，快速变现获取现金的作用。通过手机业务获得现金流以后，小米通过广泛投资来构建硬件消费产业链。

2013 年时，小米决定投资 100 家智能硬件企业，打造智能硬件生态链。通过投资与孵化，最快速度进入智能硬件市场。小米对生态链公司投资不控股，一般占 20%-25%的股份。小米与生态链公司共同定义产品、主导设计、协助研发、背书供应链。小米在硬件产品上的竞争优势是产品种类繁多，从扫地机器人、滑板车到水杯、电饭煲，且价格大众化，还可以通过米家 app 可以进行控制使用。

根据本次季报，目前小米投资了超过 270 家公司，总账面价值 290 亿元。这 270 家公司的硬件产品，这个季度为小米贡献了 120 亿元收入，但这些产品本身毛利率只有 12%，还付出了 106 亿元的销售成本。所以，卖硬件的收入还不如卖这些生态链公司的股票。一季度，小米通过卖出成功上市的公司的股票，税后收益为 5.9 亿元。现在小米和雷军旗下还有金山办公、九号机器人、石头科技、创鑫激光、方邦电子、聚辰半导体等公司正在科创板排队申请上市。

在小米的营业利润中，还是广告业务贡献最大。一季度小米广告收入 23 亿，毛利率接近 70%，但收入规模同比只增长了 21%，也受到了广告全行业下滑的影响。

题图来源：pixabay

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