大公司头条：央行最新宏观调控政策不再提“房住不炒”；顺丰又要花 20 亿买飞机；B 站第三季度收入涨 72%，付费用户和会员数大幅增加

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央行最新宏观调控政策不再提“房住不炒”

“因城施策”、“房住不炒” 是官方最近一两年对地产调控的大方针。今年第二季度，中国人民银行更是将后者放入其货币政策执行报告，作为接下去调控的政策思路之一。

然而，在上周发布的第三季度货币政策执行报告中，央行在中国宏观经济展望这一章节，删除了地产调控策略中的“房住不炒”表述。以下是两份报告的不同表述：

• 第二季度：按照“因城施策”的基本原则， 坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位 ，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

• 第三季度：按照“因城施策”的基本原则，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

房地产对于中国经济的重要性不言而喻。

从宏观层面看，政府已然将卖地作为核心收入来源之一。国家财政收入基本每年都在涨，2018 年是 18.33 万亿元，今年前 9 个月是 15.06 万亿元。但这些数字都没有包括土地出让金。它被计入政府性基金收入，通常相当于财政收入 30%，今年前 9 个月累计约为 4.46 万亿元，同比增长 5.8%。增速大不如前。

从微观层面看，地产的火热带动上游水泥、钢、铝等建筑材料，以及下游家装产业链和空调、冰箱等家电行业的发展。许多人认为挤压了消费，挤出了实体经济，占据了信贷资源。这些都是事实。但另一方面，有人买房就有人卖房，后者获得了收入，要么消费，要么作为下一套房的首付，从银行贷出更多钱，买更贵的房子。所以从这个角度，地产依然在支撑经济，并且作为信贷放大器存在，而不是所谓的储蓄池。

今年地产发展的难我们已经列举过多次，不再赘述（1、2、3），简而言之地产企业放慢新增投资，加快已开工项目的建设，对已开售项目降价，一切为了加快周转、回笼资金、降低库存。不差钱的国企可能经营更大胆些。

央行统计的数据显示，前三季度房地产投资同比增长 10.5%，比上半年末低 0.4 个百分点。其中，民间投资增速有所放缓，前三季度为 4.7%，比上半年放缓 1.0 个百分点；国有控股投资增速为 7.3%，比上半年高 0.4 个百分点。

随着央行通过一些定向政策工具，降低实际房贷利率，市场观察家们认为严格收紧了快三年的地产调控可能会松动。10 月份，全国商品房销面累计同比年内首次转正。而且尽管 10 月当月地产投资继续回落，但拿地、开工、竣工均反弹。

顺丰又要花 20 亿买飞机

顺丰昨日发布了新一轮 58 亿元债务募资的详细信息。募集资金中的 15.2 亿元将被用于飞机以及航材购置维修项目，再加上顺丰自筹，该项目总投资额将达到 20.5 亿元。

这是顺丰今年第二次发行可转债募资扩建机队。上一次是 4 月，债务募资 65 亿，购机 21 亿。当时我们做了一个好奇心小数据解释快递货运机队背后的成本 。

半年之后，顺丰航空自有的货机机队从 52 架增加到 57 架。新增的五架飞机包括波音 747 一架、767 和 757 各两架。

货物并不像乘客一样在意飞机新旧，所以货运航空多买退役客机改造的货机。现在顺丰航空除了两架 747 机龄 10 年出头以外，其它多在 20 年以上。

快递业机队最大的公司还是联邦快递，670 架规模。这让联邦快递可以做到美国本土工作日隔日达，自有飞机对接全球几乎所有地区。联邦快递的两大枢纽孟菲斯和安克雷奇分别在全球机场货运量排名二、四——香港也只是第五，2018 年数据。这里有个挺清晰的解释视频。

顺丰货运主要经营国内航线。大部分中转在深圳和杭州完成。未来 6 天时间，将各有 超过 200 班从深圳和杭州起飞。

顺丰航空航线图。来自 Flightradar24

每天一早，有 5 班飞机顺丰航空货机从深圳飞往杭州，两班飞往北京，至少一班长沙、海口、杭州、北京、合肥、南昌、南京、南通、宁波、泉州、上海、潍坊、温州、郑州等城市。沈阳、重庆、成都等市每周 3 - 5 班。

B 站第三季度收入涨 72%，付费用户和会员数大幅增加

在单季最高的新用户增长量推动下，B 站第三季度游戏、直播、广告等三大主力业务继续高速增长。总收入同比增加 72% 至 18.59 亿元。盘后股价涨约 3%。

原先只贡献很小比重的电商，也在这一季度暴涨 703%，达到 2.26 亿元，进一步缩小和广告收入间的差距。以下是一些具体数字：

• 收入增长 72% 至 18.59 亿元；

• 主营业务成本增加 70% 至 15.07 亿元；

• 毛利增加 80% 至 3.51 亿元；

• 经营亏损从上年同期 2.59 亿元，扩大到 4.23 亿元，利润率略有改善。

• 月活跃用户 1.279 亿人，环比多 1800 万人；月付费用户数 790 万人，环比多 168 万人。两组数字均大幅增长。

综合来说，B 站收入、毛利、新用户数表现超预期，不过成本支出也超预期。B 站旗舰游戏《FGO》上周在 App Annie 上的排名略有改善，新的联运游戏《明日方舟》也对流水有所贡献。对外合作上，B 站和腾讯达成战略协议，在动画、版权和游戏方面开展合作。电商则是和淘宝拓展内容电商业务。

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