业绩快报丨拼多多Q3未达市场预期，盘前股价跌超15%

11月20日，拼多多于美股盘前发布2019财年第三季度财报。

财报显示，拼多多第三季度营收75.14亿元，同比增长123%， 略低于市场预期的76.54亿元。对比第一、二季度228%、169%的同比增速，本季营收增幅略有下滑。

非通用会计准则下，拼多多归属于普通股股东的净亏损为16.604亿元， 高于市 场预期的12.24亿元；经营亏损为21.235亿元，与前两个季度的16.219亿元、14.904亿元相比 亏损进一步扩大。

自618开始，拼多多延续了联合品牌商推出的“百亿补贴”计划，长期拉开补贴战线并持续至今，这促使拼多多活跃用户获得高位增长。

截至2019年9月30日的12个月期间， 拼多多年活跃买家数达5.363亿，较去年同期净增1.508亿，较上一季度净增5310万， 创上市以来最大单季增长，成为“5亿人都在用的拼多多”。财报同时显示，拼多多“百亿补贴”入口目前日活用户已经突破1亿大关，参与计划的国内外品牌超过2800家，热门补贴商品超过23000款。

活跃用户层面，截至2019年9月30日，拼多多独立App平均月活跃用户数达4.296亿，较去年同期增长1.979亿，环比增长6360万。根据Sensor Tower发布的数据，2019年9月，全球App Store购物类应用下载量榜单中拼多多位列第一，手机淘宝、美国跨境移动电商平台Wish、萌推、亚马逊分列第二至五位。

国家统计局数据显示，截至2019年9月，全国网上零售额的名义同比增长为16.8%。而截至2019年9月30日的12个月期间，拼多多平台GMV为8402亿元，同比增长144%。10月10日， 拼多多创始人和CEO黄峥在四周年庆动员会上表示，拼多多最新季度的真实支付GMV已经超过了京东。此时距离拼多多定下“三年GMV超京东”的计划才刚刚过去一年。

美银美林曾分析预测，2019至2021年期间，拼多多年活跃买家平均消费额将增加至少两倍。而从财报来看，拼多多近三个季度的平台活跃买家年度平均消费额确在持续增长，从第一季度的1257.3元、第二季度的1467.5元，跃升至本季度的1566.7元，美银美林的预测正逐步得到验证。

同样受到“百亿补贴”计划影响，拼多多持续加大商品补贴力度，使得 营销费用一项大幅增长。第三季度，拼多多用于销售与市场推广的费用为69亿元，较去年同期的32亿元同比增长114%，较上季度的61亿元增加8亿元。黄峥曾在内部动员会上提及，做百亿补贴，即使亏损也是为了补贴消费者，是为了公司未来更好的发展。

第三季度，平台经营活动产生的净现金流为26.182亿元，对比去年同期为16.314亿。截至2019年9月30日，拼多多拥有现金、现金等价物和受限制现金344亿元人民币。剔除限制性现金后，公司的现金和现金等价物为人民币157亿元。 此外，公司的短期投资为人民币246亿元，可动用现金总额为人民币403亿元。

值得注意的是，财报期内，拼多多宣布拟发行8.75亿美元可转换优先债券。债券初始认购者可在13天内额外认购1.25亿美元。据此推测，拼多多此次发行的规模将在10亿美元左右。拼多多方面表示，本次发行所得款项将主要用于平台研发投入和新农业基础设施建设。

交出一份略低于市场预期的财报，截至发稿，拼多多盘前股价报34.4美元，跌幅为15.52%。

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