1-11月并购报告：宣布交易金额近五年最低，私募基金退出数量浮动明显
编者按：本文来自微信公众号“超越J曲线”（ID：beyondthejcurve），作者CVSource投中数据，36氪经授权发布。
“用数据延伸你的阅读”，本期超越J曲线带来2019年1-11月中国并购市场数据报告。2019年1-11月共计完成2386笔并购交易，环比上升7.96% ；当中披露金额的有2086笔，交易总金额为2164.43亿美元，环比下降21.02%，中企并购市场完成并购案例数量直线上升，交易规模持续下降。更多详情见下文：
目录
中企并购市场数据分析
并购市场行业地域分析
中国企业并购市场重大案例
1-11月私募基金并购及退出概况
1-11月政策及热点
第一部分：中企并购市场数据分析
2019年1-11月，中企并购市场投资意向斜坡下滑，交易规模近五年内最低。1-11月私募基金拟参与中企并购交易共计555笔；共计203只私募基金完成并购；共计418只私募基金以并购的方式成功退出。
▼并购市场宣布交易1-11月度趋势
2019年1-11月，中企并购市场交易活跃度下滑，交易规模近五年内最低。1-11月披露预案4688笔并购交易，环比下降19.14% ；当中披露金额的有3835笔，交易总金额为3373.58亿美元，环比下降40.00%。
图1-2015年1-11月-2019年1-11月中企并购市场宣布交易趋势
▼并购市场宣布交易月度趋势
2019年11月，中企并购市场交易活跃度微幅上升，交易规模下降近半。11月披露预案419笔并购交易，环比上升1.45% ，同比下降34.33%；当中披露金额的有348笔，交易总金额约为141.03亿美元，环比下降47.84%，同比下降78.71%。
图2-2018年11月-2019年11月中企并购市场宣布交易趋势
▼并购市场完成交易1-11月度趋势
2019年1-11月共计完成2386笔并购交易，环比上升7.96% ；当中披露金额的有2086笔，交易总金额为2164.43亿美元，环比下降21.02%，中企并购市场完成并购案例数量直线上升，交易规模持续下降。
图3- 2015年1-11月-2019年1-11月中企并购市场完成交易趋势
▼并购市场完成交易月度趋势
11月共计完成171笔并购交易，环比下降12.76% ，同比上升28.45%；当中披露金额的有149笔，交易总金额为101.00亿美元，环比下降33.75%，同比下降58.81%，中企并购市场完成并购案例数量、交易规模连续下跌。
图4- 2018年11月-2019年11月中企并购市场完成交易趋势
第二部分：并购市场行业地域分析
1、2019年1-11月，广东省并购完成案例数量、交易规模处于全国首位。2019年1-11月并购案例和交易规模主要集中在制造业、医疗健康、IT及信息化。
图5-2019年1-11月完成并购地域分布（按投资标的分类）
2、根据CVSource投中数据显示，2019年1-11月制造业交易数量最多，共682起，占比26.1%，其次分别为医疗健康、IT及信息化、金融、化学工艺以及能源及矿业等。就披露交易规模来看，1-11月制造业占比最大，以485.58亿美元占比19.7%，紧随其次为医疗健康355.30亿美元占比14.40%，金融、IT及信息化、以及能源及矿业，交易金额分别为278.39、258.35、186.67亿美元，相应占比为11.30%、10.50%、7.6%。
图6- 2019年1-11月中企完成并购交易按行业数量分布
图7- 2019年1-11月中企完成并购交易按行业规模分布
第三部分：中国企业并购市场重大案例
2019年1-11月，超10亿美元规模完成并购交易61笔，超1亿美元完成并购案例444笔，其中交易规模最大的是万华化学82.06亿美元吸收合并万华化工。
▼境内完成并购大额案例
2019年1月31日，万华化学通过向控股股东万华化工的5名股东国丰投资、合成国际、中诚投资、中凯信、德杰汇通发行股份的方式对万华化工实施吸收合并，交易总金额82.06亿美元。本次交易有助于万华化学充分整合国 内和海外资源，实现优势互补和规模效应，有助于提升万华化学的核心竞争力、 抗风险能力以及可持续发展能力，促进万华化学朝着专业化、规模化、多元化的方向发展。
表1- 2019年1-11月中国境内宣布并购案例TOP10
▼跨境并购案例
2019年1-11月完成跨境并购案例235笔，其中出境并购174笔，入境并购61笔；披露交易金额529.56亿美元。
1-11月，最大跨境并购交易规模是安踏体育用品有限公司等出资53.87亿美元收购Amer Sports所有已发行及发行在外的股份的公开要约；其次是北京汽车集团有限公司出资34亿美元收购戴姆勒股份公司，北汽集团成为戴姆勒的第三大股东。
表2- 2019年1-11月中企参与跨境并购完成部分案例
第四部分：1-11月私募基金并购及退出概况
2019年1-11月，私募基金拟参与中企并购交易共计555笔；共计203支私募基金完成并购。
▼私募基金参与并购交易趋势
2019年1-11月，私募基金拟参与中企并购交易共计555笔，其中披露交易金额466笔，共计674.87亿美元。
交易规模最大的是，鼎晖百孚旗下天津鼎晖瑞普股权投资基金合伙企业（有限合伙）、天津鼎晖瑞翔股权投资基金合伙企业（有限合伙）收购普莱德100.00%股权，交易规模为213.35亿美元。
图8- 2019年1月-2019年11月私募基金拟参与并购市场交易趋势
▼私募基金完成并购案例
2019年1-11月，共计203只私募基金完成并购，共计投资463.02亿元。
投资规模最大的建投创发基金管理旗下石家庄鹏海创业投资基金（有限合伙）以21.00亿元收购君乐宝26.7%股权；其次是诚合资产管理旗下杭州天马诚合投资合伙企业（有限合伙）以16.61亿元收购诚合基石99.99%股权。
表3- 2019年1-11月私募基金并购部分案例
▼私募基金以并购方式退出回报
2019年1-11月共计418只私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额约894.92亿元。
6月4日，世纪华通通过发行股份及支付现金收购盛大游戏运营主体盛跃网络100%股权完成，上海曜瞿如网络科技合伙企业（有限合伙）、宁波盛杰股权投资合伙企业（有限合伙）等18家基金成功退出，回笼金额约143.54亿元。
图9- 2019年1月-2019年11月私募股权基金并购退出数量及回笼金额
另外，7月30日，上海韦尔半导体股份有限公司（603501.SH）通过非公开发行股份方式收购豪威科技85.53%股权，绍兴市韦豪股权投资基金合伙企业（有限合伙）、青岛融通民和投资中心（有限合伙）等13家基金成功退出，回笼金额99.32亿元。
表4- 2019年1-11月私募基金并购案例
第五部分：1-11月政策及热点
2019年6月20日，中国证监会就修改《重组办法（2016修订）》的部分条款向全社会公开征求意见，而后于2019年10月18日正式发布。《重组办法（2019修订）》的正式落地，意味着适度放松重组上市认定标准、有条件解禁创业板重组上市、恢复重组上市配套融资、加强重组业绩承诺监管等。
明确取消了重组上市认定标准中的“净利润”，并将计算是否构成重组上市的累计期限缩短至36个月；其次，有条件解禁创业板重组上市，并恢复重组上市配套融资；与此同时，还加强重组业绩承诺的监管，并简化重大资产重组的信息披露要求等。《重组办法（2019修订）》修订后，将继续完善“全链条”监管机制，严格规范重组上市行为，持续从严监管并购重组“三高”问题，打击恶意炒壳、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，遏制“忽悠式”重组、盲目跨界重组等乱象。
数据说明
为方便读者使用，现将报告中数据进行说明
数据来源
报告中数据来源均为CVSource投中数据
“中企并购市场”是指由中国企业作为买方、卖方以及投资标的披露的交易
私募基金交易包含了由私募基金管理人进行的交易，也包含了由金融机构和公众公司进行的本质是私募股权投资性质的交易
数据未包含交易
传闻的交易或不确定的交易
无形资产以及实物资产转让
基金份额的转让
新建公司的投资
企业内部的并购重组
案例数量不包含以名义金额交易或无偿转让
汇率换算
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